Editorial

Liebe Leserinnen und Leser!

Im einleitenden Artikel dieser Publikation analysiert Thomas Pöchel die aktuelle Entwicklung der Kreditzinsen im Privatkunden-Neugeschäft der österreichischen Banken. Er weist darauf hin, dass der entsprechende Zinssatz im Juni 2022 den höchsten Wert seit Mai 2019 erreichte. Während die Zinsniveaus im Wohnbaukredit-Neugeschäft bereits seit Jahresbeginn vergleichsweise deutlich anzogen, stieg im zweiten Quartal 2022 nun auch erstmalig der durchschnittliche Aggregatszinssatz des aushaftenden Wohnbaukredit-Bestands an. Dies war einerseits auf die anziehenden Zinsniveaus im Neugeschäft sowie andererseits auf den weiterhin hohen Anteil variabel verzinster Kredite am aushaftenden Gesamtbestand zurückzuführen.

Wie gewohnt werden Ihnen die aktuellen Österreich-Ergebnisse der euroraumweiten Umfrage über das Kreditgeschäft bei einer Auswahl an Kreditmanagern von Banken von Gerald Hubmann präsentiert. Hier zeigt sich für das zweite Quartal 2022 ein erhöhter Bedarf an kurzfristiger Finanzierung bei österreichischen Unternehmen in Folge des Ukraine-Kriegs.

Benjamin Haschka berichtet über die Veranlagungsergebnisse der österreichischen Pensionskassen zum ersten Quartal 2022. Nach einer ertragreichen Veranlagungsphase im Jahr 2021 bremste sich das Wachstum durch signifikante Kursverluste im ersten Quartal 2022 ein. Auch im Euroraum erhöhte sich das veranlagte Vermögen der Pensionskassen aufgrund von Kursverlusten im ersten Quartal 2022 im Ganzjahresvergleich nur leicht. Während österreichische Pensionskassen vor allem Investmentzertifikate halten, veranlagen die Pensionskassen anderer EU-Mitgliedstaaten wesentlich diversifizierter. Auf der Passivseite überwiegen im Euroraum Deckungsrückstellungen von leistungsorientierten Pensionsmodellen, während in Österreich beitragsorientierte Pensionszusagen dominieren.

Basierend auf einer Analyse von Bilanzdaten zu nicht finanziellen Unternehmen aus den Perioden 2007, 2011, 2015 und 2019 werden von Stefan Löschenbrand, Martin Maier und Barbara Riedrich strukturelle Unterschiede zwischen klimapolitisch relevanten Unternehmen (aus „climate policy relevant sectors“ – CPRS) und nicht-klimapolitisch relevanten Unternehmen (aus Nicht-CPRS) identifiziert. Insgesamt lässt sich feststellen, dass Nicht-CPR-Sektoren im untersuchten Zeitraum eine dynamischere Entwicklung zeigten als CPR-Sektoren, sowohl bezüglich der Vermögens- und Kapitalstruktur als auch auf Kosten- und Ertragsebene.

Im Anschluss beschäftigt sich Sabine Wukovits mit der Ertragskraft europäischer Konzerne im Jahr 2020. Vor dem Hintergrund der Corona-Pandemie schrumpften deren Umsatzvolumen, das aggregierte Betriebsergebnis und das Vorsteuerergebnis. Die Sektoren Energie und Dienstleistungen verzeichneten dabei die stärksten Rückschläge. Im Energiesektor führte das pandemiebedingte Rückfahren der Wirtschaft zu einer deutlich niedrigeren Nachfrage und zu einem temporären weltweiten Ölpreisverfall. Der Dienstleistungssektor musste vor allem aufgrund von drastischen Reisebeschränkungen, lockdownbedingten Schließungen im Einzelhandel sowie Beeinträchtigungen in der Immobilienbranche (niedrigere Mieterlöse und Bewertungsergebnisse, höhere Forderungsabschreibungen) herbe Einbußen hinnehmen. Konzerne aus dem Industrie- und Bausektor waren auch erheblich beeinträchtigt, zeigten in der Pandemie aber eine höhere Resilienz.

Ein Kurzbericht sowie eine Auswahl von 13 Tabellen ergänzen das vorliegende Heft.

Kräftiger Anstieg der unbaren Zahlungstransaktionen im Jahr 2021

Patrick Thienel ¹

Auch bei der Anzahl an unbaren Zahlungstransaktionen war 2021 eine dynamische Entwicklung zu beobachten, mit einem Anstieg gegenüber dem Vorjahr um 209,4 Millionen (+9,3%). Im Unterschied zum Transaktionsvolumen war bei der höheren Anzahl an Transaktionen insbesondere die Entwicklung bei den Kartenzahlungen (+158 Millionen bzw. + 14,3%) verantwortlich. Das Transaktionsvolumen an Überweisungen stieg 2021 im Vergleich zum Vorjahr um 43,8 Millionen (+7,1%) an.

Im Zeitverlauf seit 2014 ist insbesondere bei den Kartenzahlungen eine deutliche Zunahme erkennbar, welche sich im Jahr 2021 weiter verstärkte. Zusätzlich begünstigt haben dürfte diese Entwicklung vor allem die zunehmende Bedeutung von Kartenzahlungen im Zusammenhang mit der COVID-19-Pandemie.

Der durchschnittliche Betrag pro Transaktion bei Überweisungen stieg von 5.367,75 EUR (2020) auf 5.900,67 EUR (2021) bzw. bei Lastschriften von 430,61 EUR (2020) auf 543,33 EUR (2021) an. Bei Kartenzahlungen war hingegen ein gegenläufiger Trend zu erkennen und der durchschnittliche Transaktionsbetrag sank von 43,01 EUR (2020) auf 42,33 EUR (2021). Im Zeitverlauf ist auffallend, dass der durchschnittliche Betrag einer Kartenzahlung seit 2014 ² (damals betrug er noch rund 59 EUR) stetig abnahm. Dafür verantwortlich sind auch neue Technologien (wie zum Beispiel NFC oder Apple Pay), die es den Kundinnen und Kunden einfacher machen, ihre Einkäufe unbar zu begleichen, wobei vermehrt auch kleinere Beträge mittels Zahlungskarte bezahlt werden.

Bei Betrachtung der Struktur des Transaktionsvolumens machten in Österreich mit 3.910,3 Mrd EUR Überweisungen den mit Abstand überwiegenden Teil aus (92,4%), wobei 80% davon auf den Inlandszahlungsverkehr entfielen. 258,0 Mrd EUR (6,1%) waren auf eingezogene Lastschriften, 53,4 Mrd EUR (1,3%) auf Zahlungen mit Zahlungskarten bzw. 7,3 Mrd EUR (0,2%) auf sonstige Zahlungen zurückzuführen. Bei sonstigen Zahlungen handelt es sich z. B. um Bargeldüberweisungen, Zahlungen via Apps und Bezahldienste im Internet.

Betrachtet man die Anzahl an Zahlungstransaktionen, so unterscheidet sich die Struktur deutlich von jener des gesamten Transaktionsvolumens. Mit 1.262,3 Millionen entfiel der überwiegende Teil (51,5%) an Zahlungen auf Zahlungskarten. Zusätzlich wurden 2021 662,7 Millionen (27%) Überweisungen, 462,6 Millionen (19,4%) eingezogene Lastschriften und 48,6 Millionen (2%) sonstige Zahlungen getätigt. Scheckzahlungen und E-Geld-Zahlungen haben in Österreich – sowohl hinsichtlich der Anzahl als auch des Gesamtvolumens an Transaktionen – nur eine geringe Bedeutung.

Tabelle 1: Von Zahlungssystembetreibern aus Österreich abgewickelte unbare Zahlungstransaktionen (ohne Zwischenbankenzahlungsverkehr)  

	Überweisungen		Lastschriften		Kartenzahlungen		Schecks		E-Geld-Zahlungen		Sonstige Zahlungen
	Anzahlin Millionen	Betragin Mrd EUR	Anzahlin Millionen	Betragin Mrd EUR	Anzahlin Millionen	Betragin Mrd EUR	Anzahlin Millionen	Betragin Mrd EUR	Anzahlin Millionen	Betragin Mrd EUR	Anzahlin Millionen	Betragin Mrd EUR
2014	524,3	2.861,1	450,2	144,6	559,1	33,1	1,3	8,3	9,9	0,2	8,0	1,3
2015	528,2	2.802,3	428,0	132,5	579,6	33,2	1,1	7,0	10,7	0,2	6,9	1,6
2016	530,1	2.778,5	422,3	128,0	649,2	35,7	1,0	6,9	10,2	0,2	44,6	2,0
2017	555,0	2.794,7	435,4	133,5	746,3	39,2	0,8	6,8	6,5	0,2	43,8	2,1
2018	578,7	3.016,3	457,6	157,1	863,9	43,3	0,7	5,9	4,4	0,1	46,5	3,0
2019	608,3	3.278,7	465,3	178,1	989,3	46,5	0,5	4,9	4,7	0,1	52,5	3,7
2020	618,9	3.322,1	462,6	199,2	1.104,3	47,5	0,3	3,0	4,7	0,1	52,4	5,7
2021	662,7	3.910,3	474,9	258,0	1.262,3	53,4	0,2	1,9	3,9	0,1	48,6	7,3
Quelle: OeNB.

Euroraumvergleich

Die Entwicklung bei der Anzahl an unbaren Zahlungstransaktionen (+12.754,8 Millionen bzw. +12,6%) wurde ähnlich wie in Österreich stark von Kartenzahlungen beeinflusst. Diese erhöhten sich im Vorjahresvergleich um 8.303,4 Millionen bzw. 17,3% und damit deutlich stärker als die Anzahl an Überweisungen (+1.975,7 Millionen bzw. +8,6%) oder Lastschriften (+1.264,8 Millionen bzw. +5,8%).

Bei den durchschnittlichen Beträgen pro Transaktion zeigt sich, dass die Entwicklungen im Euroraum und Österreich trendmäßig gleichlaufen bzw. auch die absoluten Werte vergleichbar sind. Bei Überweisungen und bei Lastschriften kam es im Euroraum im Vergleich zum Vorjahr jeweils zu einem Anstieg des Durchschnittsbetrags von 6.690,51 EUR (2020) auf 7.349,99 EUR (2021) bzw. von 300,56 EUR (2020) auf 315,72 EUR (2021). Bei Kartenzahlungen war hingegen – analog zu Österreich – ein weiteres Absinken des durchschnittlichen Transaktionsvolumens von 41,08 EUR (2020) auf 40,05 EUR (2021) zu beobachten.

Bei Betrachtung der Struktur des Volumens der gesamten Zahlungstransaktionen entfiel im Euroraum – ähnlich wie in Österreich – der mit Abstand überwiegende Teil (184.239,3 Mrd EUR bzw. 93,6%) auf Überweisungen. Mit 7.314,4 Mrd EUR (3,7%) bzw. 2.254,0 Mrd EUR (1,1%) erreichten auch eingezogene Lastschriften bzw. Zahlungen mit Zahlungskarten erwähnenswerte Volumina, während Scheckzahlungen, E-Geld-Zahlungen und sonstige Zahlungen (z. B. Bargeldüberweisungen, Zahlungen via Apps und Bezahldienste im Internet) im Euroraum nur vergleichsweise geringe Transaktionsvolumina aufwiesen.

Tabelle 2: Von Zahlungssystembetreibern aus dem Euroraum abgewickelte unbare Zahlungstransaktionen (ohne Zwischenbankenzahlungsverkehr)  

	Überweisungen		Lastschriften		Kartenzahlungen		Schecks		E-Geld-Zahlungen		Sonstige Zahlungen
	Anzahlin Millionen	Betragin Mrd EUR	Anzahlin Millionen	Betragin Mrd EUR	Anzahlin Millionen	Betragin Mrd EUR	Anzahlin Millionen	Betragin Mrd EUR	Anzahlin Millionen	Betragin Mrd EUR	Anzahlin Millionen	Betragin Mrd EUR
2014	17.482,6	131.558,8	17.332,2	6.012,0	27.022,8	1.338,1	2.961,5	2.693,6	2.067,1	73,4	1.217,6	1.925,9
2015	18.311,6	134.579,0	18.680,3	–	29.695,2	1.438,2	2.760,7	–	2.378,8	95,5	1.668,4	2.195,0
2016	19.097,5	133.387,9	18.963,8	6.321,2	32.923,7	1.543,9	2.547,6	–	2.827,6	119,0	1.478,4	1.915,4
2017	20.036,6	135.718,1	19.968,8	6.531,5	36.508,4	1.664,0	2.293,9	–	3.422,2	142,4	1.419,4	1.858,4
2018	20.978,7	134.026,9	20.354,0	6.710,1	41.501,2	1.824,5	2.072,7	2.085,6	4.084,7	172,3	1.472,8	1.747,1
2019	22.349,3	142.330,0	20.971,1	6.962,8	46.710,9	1.980,6	1.873,2	1.934,1	4.625,0	194,1	1.254,0	1.716,1
2020	23.090,9	154.490,0	21.902,7	6.583,1	47.971,0	1.970,8	1.383,7	1.420,5	6.120,9	256,3	1.001,5	1.344,1
2021	25.066,6	184.239,3	23.167,5	7.314,4	56.274,4	2.254,0	1.290,5	1.421,1	7.436,9	353,7	989,6	1.367,8
Quelle: EZB.
Anmerkung: Angaben mit „–“ bedeuten, dass die Werte vertraulich sind; d. h. ein Land oder zwei Länder haben den Wert als vertraulich gekennzeichnet, weil das Aggregat durch Daten von weniger als drei Meldern entstanden ist oder ein Melder einen Großteil zum Aggregat beisteuert.

Auch bei der Anzahl der Transaktionen zeigte sich im Euroraum ein ähnliches Bild wie in Österreich. Mit 56.274,4 Millionen Zahlungen (49,3%) entfiel der überwiegende Teil auf Zahlungskarten, während Überweisungen (25.066,6 Millionen bzw. 21,9%) und Lastschriften (23.167,5 Millionen bzw. 20,3%) ähnlich hohe Werte aufwiesen. Lediglich der Anteil der E-Geld-Zahlungen gemessen an der Anzahl an Transaktionen war im Euroraum mit 6,5% im Vergleich zu Österreich (0,2%) deutlich höher. Das liegt an den vermehrten Online-Käufen und der damit zusammenhängenden häufigeren Nutzung von E-Geld im Euroraum bzw. dem Faktum, dass z. B. das Geschäft über PayPal zentral für den Euroraum in Luxemburg erfasst wird.

Analysen

Executive Summaries

Interest rates on new lending to households rise in run-up to ECB key interest rate hike – developments in the first half of 2022

Following a protracted period of declining interest rates, the average rates on new lending to households began to climb in the first half of 2022 against the background of rising money market rates. This uptrend had set in even before the ECB implemented its 0.5 percentage point key interest rate hike in July 2022. Rising by 49 basis points to 2.12% in June 2022 (December 2021: 1.63%), the average rates on new lending to households thus reached their highest level since May 2019 (2.14%). This rise was driven particularly by housing loans with long-term fixed interest rates (with an initial fixation period of at least ten years). In Austria, interest rates in this segment went up markedly from 1.38% in December 2021 to 1.96% in June 2022, but the loans in this segment, which account for 50% of overall new housing loans, continued to be in strong demand. In general, the growth of new housing loans has continued to be high across all interest rate fixation categories since the beginning of the year. In the first half of 2022, Austrian banks extended housing loans worth EUR 15,226 million, i.e. by 2% more (in nominal terms) than in 2021. Across the euro area, the average rise in interest rates on all newly extended housing loans was, in some cases, even clearly stronger than in Austria, particularly so in Germany, where the average interest rate level for the aggregate went up from 1.32% in December 2021 to 2.57% in June 2022. (In Austria, the comparable interest rate level rose from 1.23% to 1.64% over the same period.) While the interest rate levels in new housing loans have been rising considerably since early 2022, the average interest rate on aggregate housing loans outstanding saw a first uptick only in June 2022 (1.41% against 1.37% in March 2022). This was attributable to increasing interest rates in new lending as well as to the continually high (albeit declining) share of variable rate loans in the total outstanding amount of loans (June 2022: 48%), which is directly affected by changes in market rates.

Austrian companies show heightened demand for short-term financing following the war in Ukraine.

Austrian results of the euro area bank lending survey of July 2022

Austrian companies’ need for short-term financing for inventories and working capital intensified in the second quarter of 2022 and led to an increased demand for loans. The main reasons for this development were the economic impacts of the war in Ukraine, the related supply chain problems and the related price increases. The supply chain problems are leading companies to preemptively build up their inventories to sustain their production and delivery capabilities – a strategic change from “just in time” to “just in case”. Comprehensive price increases are generally boosting companies’ demand for liquidity. However, uncertainty about further economic developments is having a dampening effect on the demand for long-term loans, as companies are becoming more cautious about their investments and are rescheduling investment projects. On the supply side, the war and its aftermath are prompting banks to adjust and tighten their risk analyses accordingly. Also, banks are making stricter lending decisions. Some banks have already implemented more restrictive lending policies for companies and will likely tighten them further.

Austrian pension funds‘ investment performance in the first quarter of 2022

Austrian pension funds‘ growth slowed in the first quarter of 2022 on the back of significant price losses, after a period of high returns on investments in 2021 that had resulted in annual growth of 7.7% against 2020. Between the first quarter of 2021 and the first quarter of 2022, funds invested went up by no more than EUR 0.4 billion (or 1.5%) to EUR 26.3 billion in total. This development was driven by fluctuating, but altogether positive price effects (+EUR 0.22 billion) and a slightly positive balance on net transactions (+EUR 0.17 billion). In the euro area, funds invested also grew only slightly, by 2.1% year on year, in the first quarter of 2022, totaling EUR 3,223 billion. The structure of Austrian pension funds differs from the euro area aggregate on both the asset and the liability sides. While Austrian pension funds mostly hold mutual fund shares, the investment portfolios of pension funds in other euro area countries are significantly more diversified. And while in the euro area, claim reserves of defined benefits pension plans dominate the liability side of pension funds’ balance sheet, in Austria pension funds’ liabilities mostly comprise entitlements under defined contributions plans.

Sectors relevant for climate policy: using balance sheet data to analyze historical developments and structural characteristics

Climate policy-relevant sectors (CPRSs) are sectors which might be impacted positively or negatively by climate policy-related measures. Using balance sheet data of nonfinancial corporations from the years 2007, 2011, 2015 and 2019, we analyze structural differences between companies of climate policy-relevant sectors (CPRSs companies) and companies of sectors not relevant for climate policy (non-CPRSs companies). Overall, we find that non-CPRSs companies developed more dynamically than CPRSs companies in the years under review, both regarding asset and capital structure as well as cost and profitability. Structurally, CPRSs and non-CPRSs differ in their capitalization ratios, with CPRSs companies showing distinctly higher ratios on average. Between 2007 and 2019, capitalization ratios in the CPRSs remained stable but rose in the non-CPRSs. In both CPRSs and non-CPRSs, companies primarily invested in financial assets, and data suggest an improvement in financial stability after the 2007-2008 financial crisis. Furthermore, equity ratios grew and short-term liabilities declined, especially regarding the non-CPRSs, where value added ratios increased as well. The strong growth dynamics were accompanied by a relative increase in labor costs. In terms of return on capital, non-CPRSs companies proved more profitable, especially small and medium-sized companies (SMEs), whose yields diverged comparatively strongly. However, CPRSs companies had higher profits on sales.

Performance of European listed corporations in 2020

In 2020, the performance of European listed corporations analyzed in this contribution was severely impacted by the COVID-19 pandemic. With sales volume 12% lower than the previous year, aggregate operating profits decreased significantly by 54% and results before tax by 67%. The energy and services sectors experienced the biggest setbacks. The energy sector was significantly affected since the pandemic put a break on economic activities, leading to a considerably lower energy consumption and a temporary slump in global oil prices. In the services sector, the following led to severe losses: Drastic travel restrictions, shutdowns of retail trade due to lockdown policies and adverse effects in real estate (due to lower rental income and valuation results, and higher impairment of receivables). Corporations in the industrial and construction sectors were significantly affected as well but seemed more resilient during the pandemic than corporations from other sectors. Consequently, profitability (as measured by the operating income-to-sales ratio) markedly declined, especially of corporations in the sectors most hit by the pandemic. In total, profitability in 2020 decreased by 2.2 percentage points and reached its lowest point of the period under review at 4.9%. These setbacks were also reflected in the aggregate equity of the analyzed European corporations: they sank by a total of 5%; particularly retained earnings caused this decline. The ratio of net financial liabilities, i.e. financial liabilities minus liquid assets in relation to total assets, also fell by 1.7 percentage points down to 18.5% in 2020. During the pandemic, European listed corporations stocked up their liquid assets by a third, hence overcompensating the rise in short- and long-term financial liabilities. In terms of value, financial liabilities consisted mainly of bonds (56%). In terms of corporations, however, bank loans remained the primary source of funding. Financing costs measured by the interest expense ratio, i.e. interest expense in relation to financial liabilities, remained largely stable in 2020 at 2.4% (–0.1 percentage points).

Übersicht

Steigende Zinssätze im Kreditneugeschäft privater Haushalte bereits im Vorfeld der EZB-Leitzinserhöhung – Entwicklungen im ersten Halbjahr 2022

Nach einer langanhaltenden Phase rückläufiger Zinskonditionen legten die durchschnittlichen Kreditzinsen im Privatkundenneugeschäft im ersten Halbjahr 2022 (Dezember 2021: 1,63%) – bei steigenden Geldmarktzinssätzen – bereits vor der im Juli umgesetzten EZB-Leitzinserhöhung in Höhe von 0,5%-Punkten um 49 Basispunkte zu und erreichten im Juni 2022 mit 2,12% den vorläufig höchsten Wert seit Mai 2019 (2,14%). Die Entwicklung war dabei insbesondere von Wohnbaukrediten mit langfristig gebundenen Zinssätzen (mit anfänglicher Zinsbindung von zumindest zehn Jahren) getrieben. Die Zinssätze in diesem Segment stiegen in Österreich von 1,38% (Dezember 2021) auf 1,96% (Juni 2022) deutlich an, wurden jedoch weiterhin (mit einem Anteil von 50% am gesamten Wohnbaukreditneugeschäft) stark nachgefragt. Generell konnte seit Jahresbeginn über alle Zinsbindungskategorien eine anhaltend hohe Neukreditvergabe bei Wohnbaukrediten beobachtet werden. Im ersten Halbjahr 2022 wurden von österreichischen Banken 15.226 Mio EUR und damit – nominal betrachtet – um 2% mehr neue Wohnbaukredite als im Vorjahr vergeben. Im Euroraumvergleich war der durchschnittliche Zinsanstieg aller neu vergebenen Wohnbaukredite zum Teil sogar noch deutlich stärker ausgeprägt als in Österreich, wobei hier vor allem Deutschland hervorstach, wo das durchschnittliche Zinsniveau im Aggregat von 1,32% (Dezember 2021) auf 2,57% (Juni 2022) kletterte (Österreich: Anstieg von 1,23% auf 1,64%). Während die Zinsniveaus im Wohnbaukreditneugeschäft bereits seit Jahresbeginn vergleichsweise deutlich anzogen, stieg im zweiten Quartal nun auch erstmalig der durchschnittliche Aggregatszinssatz des aushaftenden Wohnbaukreditbestands von 1,37% (März 2022) auf 1,41% (Juni 2022) an. Dies war einerseits auf die anziehenden Zinsniveaus im Neugeschäft sowie andererseits auf den mit 48% zwar rückläufigen, jedoch weiterhin hohen Anteil variabel verzinster Kredite am aushaftenden Gesamtbestand zurückzuführen (Juni 2022), welcher unmittelbar von Änderungen der Marktzinssätze betroffen ist.

Krieg in der Ukraine führt zu erhöhtem Liquiditätsbedarf bei österreichischen Unternehmen.

Österreich-Ergebnisse der euroraumweiten Umfrage über das Kreditgeschäft vom Juli 2022

Die Nachfrage nach Unternehmenskrediten steigt laut den Umfrageergebnissen bereits seit dem zweiten Quartal 2021. Im vierten Quartal 2021 und im ersten Quartal 2022 zeigte sich diese Entwicklung besonders bei kurzfristigen Krediten. Für das zweite Quartal 2022 wird ein weiteres Anziehen der Kreditnachfrage erwartet. Den Umfrageergebnissen ist zu entnehmen, dass der Hauptgrund für den gestiegenen Liquiditätsbedarf der Unternehmen in den letzten beiden Quartalen in der Finanzierung von Lagerhaltung und Betriebsmitteln liegt. Die Banken wurden auch zu den Auswirkungen des Ukraine-Kriegs auf das Kreditgeschäft befragt. Aufgrund der unsicheren Situation erwarten sie eine vorsichtigere Investitionstätigkeit der Unternehmen und dementsprechend dämpfende Effekte auf die Nachfrage nach langfristigen Krediten zur Investitionsfinanzierung. Die Nachfrage nach kurzfristigen Krediten zur Finanzierung von Betriebsmitteln und Lagerhaltung soll jedoch verstärkt steigen. Die Folgen des Kriegs intensivieren die bereits bestehenden Lieferkettenprobleme sowie den Preisauftrieb bei Rohstoffen und Energie. Die Lieferkettenprobleme veranlassen Unternehmen auch, vorsorglich ihre Lagerbestände aufzubauen. Angebotsseitig führt der Krieg zu genaueren Risikoanalysen durch die Banken, die eine verschärfte Angebotspolitik für Unternehmen bzw. Branchen, die von den Auswirkungen des Kriegs betroffen sind, zur Folge haben können. Teilweise kam es bereits im März zu diesbezüglichen Verschärfungen. Über die gesamtwirtschaftlichen Folgen des Kriegs könnte sich eine generelle Verschärfung der Angebotspolitik der Banken ergeben.

Veranlagungsergebnisse der österreichischen Pensionskassen zum ersten Quartal 2022

Das Wachstum österreichischer Pensionskassen bremste sich nach einer ertragreichen Veranlagungsphase im Jahr 2021 (Jahreswachstum gegenüber 2020 +7,7%) durch signifikante Kursverluste im ersten Quartal 2022 ein. Insgesamt erhöhte sich das veranlagte Vermögen zwischen dem ersten Quartal 2021 und dem ersten Quartal 2022 um nur noch +0,4 Mrd EUR bzw. +1,5% auf 26,3 Mrd EUR. Getrieben wurde diese Entwicklung durch schwankende, in Summe aber positive Preiseffekte (+0,22 Mrd EUR) sowie geringfügig positive Nettotransaktionen (+0,17 Mrd EUR). Auch im Euroraum erhöhte sich das veranlagte Vermögen aufgrund von Kursverlusten im ersten Quartal 2022 im Vorjahresvergleich nur leicht um +2,1% auf 3.223 Mrd EUR. Sowohl auf der Aktiv- als auch auf der Passivseite unterscheiden sich heimische Pensionskassen strukturell vom Euroraumaggregat. Während österreichische Pensionskassen vor allem Investmentzertifikate halten, veranlagen die Pensionskassen anderer Euroraumländer wesentlich diversifizierter. Auf der Passivseite überwiegen im Euroraum Deckungsrückstellungen von leistungsorientierten Pensionsmodellen, während in Österreich beitragsorientierte Pensionszusagen dominieren.

Klimapolitisch relevante Sektoren: Analyse der historischen Entwicklung sowie struktureller Merkmale anhand von Bilanzdaten

Die Klassifizierung „climate policy relevant sectors“ (CPRS) bezeichnet Sektoren, die von klimapolitischen Maßnahmen positiv oder negativ beeinflusst werden könnten. Basierend auf einer Analyse von Bilanzdaten zu nichtfinanziellen Unternehmen aus den Perioden 2007, 2011, 2015 und 2019 werden strukturelle Unterschiede zwischen klimapolitisch relevanten Unternehmen (aus den CPRS) bzw. nicht klimapolitisch relevanten Unternehmen (aus den Nicht-CPRS) identifiziert. Insgesamt lässt sich feststellen, dass Nicht-CPR-Sektoren im untersuchten Zeitraum eine dynamischere Entwicklung zeigten als CPR-Sektoren, sowohl bezüglich der Vermögens- und Kapitalstruktur als auch auf Kosten- und Ertragsebene. Strukturelle Unterschiede zwischen den beiden Sektorgruppen bestehen hinsichtlich der Anlagenintensität. CPRS-Unternehmen wiesen im Durchschnitt eine deutlich höhere Anlagenquote aus. Insgesamt blieb die Anlagenintensität in den CPR-Sektoren im Beobachtungszeitraum von 2007 bis 2019 stabil, während sie in den Nicht-CPR-Sektoren anstieg. In beiden Sektorgruppen wurde vor allem in Finanzanlagevermögen investiert. Zudem deuten die Daten auf eine Verbesserung der finanziellen Stabilität nach der Finanzkrise 2007/2008 hin. In beiden Sektorgruppen stiegen die Eigenkapitalquoten und kurzfristige Verbindlichkeiten wurden abgebaut. Bei Nicht-CPRS-Unternehmen war dieser Prozess noch stärker ausgeprägt. Die Nicht-CPR-Sektoren verzeichnete eine Steigerung der Wertschöpfungsrate. Die starke Wachstumsdynamik ging mit einer relativen Steigerung der Personalkosten einher. Gemessen an der Kapitalrentabilität verzeichneten die Nicht-CPR-Sektoren eine höhere Profitabilität, vor allem bei KMU. Darüber hinaus waren die Renditen von KMU in den Nicht-CPR-Sektoren von einer vergleichsweise großen Streuung gekennzeichnet. Die Umsatzrentabilität war wiederum in den CPR-Sektoren höher.

Entwicklung der europäischen börsennotierten Konzerne im Jahr 2020

Die Ertragskraft der analysierten europäischen Konzerne war im Jahr 2020 durch die Auswirkungen der COVID-19-Pandemie stark beeinträchtigt. Vor dem Hintergrund eines um 12% niedrigeren Umsatzvolumens schrumpfte das aggregierte Betriebsergebnis um 54% und das Vorsteuerergebnis um 67%. Die Sektoren Energie und Dienstleistungen verzeichneten dabei die stärksten Rückschläge. Im Energiesektor führte das pandemiebedingte Zurückfahren der Wirtschaft zu einer deutlich niedrigeren Nachfrage und zu einem temporären weltweiten Ölpreisverfall. Der Dienstleistungssektor musste vor allem aufgrund drastischer Reisebeschränkungen, lockdownbedingter Schließungen im Einzelhandel sowie Beeinträchtigungen in der Immobilienbranche (niedrigere Mieterlöse und Bewertungsergebnisse, höhere Forderungsabschreibungen) herbe Einbußen hinnehmen. Konzerne aus dem Industrie- und Bausektor waren auch erheblich beeinträchtigt, zeigten aber in der Pandemie eine höhere Resilienz. Die Rentabilität (gemessen am Betriebsergebnis im Verhältnis zum Umsatz) war in Folge deutlich rückläufig, vor allem bei Konzernen aus den härter getroffenen Sektoren. In Summe büßte die Rentabilität im Jahr 2020 2,2 Prozentpunkte ein und lag mit 4,9% auf dem niedrigsten Niveau der vorliegenden Zeitreihe. Die ertragsmäßigen Rückschläge schlugen sich auch im aggregierten Eigenkapital der analysierten europäischen Konzerne nieder. Insbesondere durch die geringeren Gewinnrücklagen reduzierte sich das Eigenkapital in Summe um 5%. Bei der Netto-Finanzverbindlichkeitenquote (Finanzverbindlichkeiten abzüglich liquider Mittel im Verhältnis zur Bilanzsumme) zeigte sich im Jahr 2020 ebenfalls eine rückläufige Entwicklung um 1,7 Prozentpunkte auf 18,5%. Die europäischen Konzerne stockten in der Pandemie ihre liquiden Mittel um ein Drittel massiv auf, sodass der Anstieg bei den kurz- und langfristigen Finanzverbindlichkeiten überkompensiert wurde. Die Finanzverbindlichkeiten bestanden betragsmäßig zum überwiegenden Teil aus Anleihen (56%), wobei – auf die Anzahl der Konzerne bezogen – Bankkredite weiterhin die am häufigsten genützte Finanzierungsquelle darstellten. Die Finanzierungskosten gemessen an der Zinsaufwandsquote (Zinsaufwand im Verhältnis zu Finanzverbindlichkeiten) blieben im Jahr 2020 mit 2,4% weitgehend konstant (–0,1 Prozentpunkte).

Steigende Zinssätze im Kreditneugeschäft privater Haushalte bereits im Vorfeld der EZB-Leitzinserhöhung – Entwicklungen im ersten Halbjahr 2022

Thomas Pöchel ³

Nach einer lang anhaltenden Phase rückläufiger Zinskonditionen legten die durchschnittlichen Kreditzinsen im Privatkundenneugeschäft im ersten Halbjahr 2022 (Dezember 2021: 1,63%) – bei steigenden Geldmarktzinssätzen – bereits vor der im Juli umgesetzten EZB-Leitzinserhöhung in Höhe von 0,5%-Punkten ⁴ um 49 Basispunkte zu und erreichten im Juni 2022 mit 2,12% den vorläufig höchsten Wert seit Mai 2019 (2,14%). Die Entwicklung war dabei insbesondere von Wohnbaukrediten mit langfristig gebundenen Zinssätzen (mit anfänglicher Zinsbindung von zumindest zehn Jahren) getrieben. Die Zinssätze in diesem Segment stiegen in Österreich von 1,38% (Dezember 2021) auf 1,96% (Juni 2022) deutlich an, wurden jedoch weiterhin (mit einem Anteil von 50% am gesamten Wohnbaukreditneugeschäft) stark nachgefragt.

Generell konnte seit Jahresbeginn über alle Zinsbindungskategorien eine anhaltend hohe Neukreditvergabe bei Wohnbaukrediten beobachtet werden. Im ersten Halbjahr 2022 wurden von österreichischen Banken 15.226 Mio EUR und damit – nominal betrachtet – um 2% mehr neue Wohnbaukredite als im Vorjahr vergeben. Im Euroraumvergleich war der durchschnittliche Zinsanstieg aller neu vergebenen Wohnbaukredite zum Teil sogar noch deutlich stärker ausgeprägt als in Österreich, wobei hier vor allem Deutschland hervorstach, wo das durchschnittliche Zinsniveau im Aggregat von 1,32% (Dezember 2021) auf 2,57% (Juni 2022) kletterte (Österreich: Anstieg von 1,23% auf 1,64%).

Während die Zinsniveaus im Wohnbaukreditneugeschäft bereits seit Jahresbeginn vergleichsweise deutlich anzogen, stieg im zweiten Quartal nun auch erstmalig der durchschnittliche Aggregatszinssatz des aushaftenden Wohnbaukreditbestands von 1,37% (März 2022) auf 1,41% (Juni 2022) an. Dies war einerseits auf die anziehenden Zinsniveaus im Neugeschäft sowie andererseits auf den mit 48% zwar rückläufigen, jedoch weiterhin hohen Anteil variabel verzinster Kredite am aushaftenden Gesamtbestand zurückzuführen (Juni 2022), welcher unmittelbar von Änderungen der Marktzinssätze betroffen ist.

1 Steigende Zinssätze im Kreditneugeschäft privater Haushalte

Die steigenden Zinsniveaus spiegelten dabei die aktuellen Entwicklungen verschiedener Referenzzinssätze wider, an welche die Zinsanpassungen in Kreditverträgen österreichischer Banken oftmals gebunden sind (Grafik 2). So stiegen insbesondere die für mittel- bis längerfristige Zinsbindung relevanten Sekundärmarktrenditen (dargestellt in Form der umlaufgewichteten, jährlichen Durchschnittsrendite für Bundesanleihen, UDRB) sowie im Bereich der Geldmarktzinssätze der 12-Monats-EURIBOR im heurigen Jahresverlauf bereits deutlich an. Die UDRB legte im ersten Halbjahr dieses Jahres von –0,21% (Dezember 2021) auf 1,36% (Juni 2022) bzw. um mehr als 1,5 Prozentpunkte zu, während der 12-Monats-EURIBOR (im monatlichen Durchschnitt) von –0,50% auf 0,85% anstieg. Ähnlich starke Entwicklungen waren bei langfristigen Zinsswapsätzen zu beobachten, die als Vorlaufindikatoren für Kreditzinssätze mit langfristiger Zinsbindung herangezogen werden. Eine vergleichsweise geringe Entwicklung zeigte sich demgegenüber beim 3-Monats-EURIBOR (welcher oftmals als Referenzzinssatz für kurzfristige Zinsbindungen bzw. bei variabler Verzinsung dient). Dieser veränderte sich im angegebenen Zeitraum (bei Betrachtung des monatlichen Durchschnitts) von –0,58% im Dezember 2021 auf –0,24% im Juni 2022.

2 Trotz steigender Zinssätze weiterhin hohe Nachfrage nach Wohnbaukrediten mit langen Zinsbindungsfristen

Die von österreichischen Banken für Wohnbauzwecke vergebenen Kreditzinssätze stiegen im Euroraumvergleich jedoch nur unterdurchschnittlich stark. Während der kapitalgewichtete Durchschnittszinssatz im Neugeschäft in Österreich von 1,23% im Dezember auf 1,64% im Juni 2022 zulegte, zog der Vergleichswert im Euroraumaggregat von 1,32% auf 1,90% an (Grafik 4). Diese Entwicklung war insbesondere vom starken Anstieg in Deutschland getrieben, wo das Zinsniveau im Vergleichszeitraum von 1,32% auf 2,57% kletterte. Eine überdurchschnittliche Zunahme war auch in Italien zu beobachten (von 1,40% auf 2,04%), während sich der Zinssatz in Frankreich von 1,11% auf 1,35% vergleichsweise geringfügig erhöhte. Analog zur Entwicklung in Österreich waren die Anstiege auch im Euroraum stark durch die anziehenden Zinskonditionen bei langfristig gebundenen Krediten getrieben. Die Zinskonditionen von Wohnbaukrediten mit anfänglicher Zinsbindung von über zehn Jahren legten im Neugeschäft im Euroraum im ersten Halbjahr um 55 Basispunkte auf 1,86% (Juni 2022) bzw. in Deutschland um deutliche 143 Basispunkte auf 2,77% zu. Die Entwicklung in Österreich war mit plus 57 Basispunkten auf 1,96% vergleichbar mit dem Euroraum. Das zeigt, dass der unterdurchschnittliche Anstieg des österreichischen Aggregatszinssatzes auch darauf zurückzuführen ist, dass von österreichischen Banken im Euroraumvergleich weiterhin überdurchschnittlich viele variable bzw. kurzfristig zinsgebundene Kredite vergeben wurden, welche bisher erst von geringen Zinsanstiegen betroffen waren. So lag der Anteil der variabel verzinsten bzw. mit Zinsbindung bis zu einem Jahr versehenen Ausleihungen am gesamten Wohnbaukreditneugeschäft im Inland im Juni 2022 bei 38%, während der Vergleichswert im Euroraumdurchschnitt lediglich bei 15% lag.

3 Weiterhin hohe Neukreditvergaben von Wohnbaukrediten

4 Zinsanstiege im Privatgeschäft auch im Kreditbestand ersichtlich

5 Wenig Bewegung bei Zinskonditionen von Unternehmenskrediten sowie bei Einlagen

Auch im Einlagensegment waren im Neugeschäft nur marginale Zinsänderungen beobachtbar. Täglich fällige Einlagen stagnierten weiterhin auf sehr niedrigem Niveau, wobei Haushaltseinlagen mit aktuell 0,06% (Juni 2022) weiterhin leicht positiv verzinst wurden, während Unternehmenseinlagen mit –0,03% im Durchschnitt negativ verzinst blieben (Grafik 8). Diese Werte entsprachen weitgehend den Niveaus von Anfang des Jahres (0,05% bzw. –0,02%) bzw. dem Vorjahresvergleich (Juni 2021: 0,06% bzw. –0,01%). Bei neu getätigten Einlagen mit vereinbarter Laufzeit war im Haushaltssegment ein schwach ausgeprägter Zinsanstieg von 0,19% (Dezember 2021) auf 0,35% (Juni 2022) beobachtbar. Im Unternehmenssegment stiegen die durchschnittlichen Zinskonditionen von neu vereinbarten Einlagen nach den negativen Höchstwerten per Ende des vorigen Jahres (Dezember 2021: –0,63%) auf aktuell –0,09% (Juni 2022).

Erhöhter Bedarf an kurzfristiger Finanzierung bei österreichischen Unternehmen in Folge des Ukraine-Kriegs

Österreich-Ergebnisse der euroraumweiten Umfrage über das Kreditgeschäft vom Juli 2022 ¹

Gerald Hubmann ²

Der Bedarf der österreichischen Unternehmen an kurzfristiger Finanzierung von Lagerhaltung und Betriebsmitteln hat sich im zweiten Quartal 2022 intensiviert und die Kreditnachfrage deutlich steigen lassen. Die wirtschaftlichen Auswirkungen des Kriegs in der Ukraine und die damit zusammenhängenden Lieferkettenprobleme und Preisanstiege sind der wesentliche Grund dafür.

Die Lieferkettenprobleme veranlassen Unternehmen, vorsorglich ihre Lagerbestände aufzubauen, um selbst produktions- und lieferfähig zu bleiben – ein Strategiewechsel von „just-in-time“ zu „just-in-case“. Umfassende Preissteigerungen erhöhen generell den Liquiditätsbedarf der Unternehmen.

Die Unsicherheit über die weitere wirtschaftliche Entwicklung wirkt hingegen dämpfend auf die Nachfrage nach langfristigen Krediten, weil Unternehmen bei Investitionen vorsichtiger sind bzw. Investitionsprojekte verschieben.

Angebotsseitig veranlassen der Krieg und seine Folgen die Banken zu verschärften, an die Situation angepassten Risikoanalysen und zu strengeren Kreditvergabeentscheidungen. Ihre Kreditangebotspolitik im Unternehmenskundengeschäft haben die Banken teilweise bereits restriktiver ausgestaltet, weitere Verschärfungen sind absehbar.

Kapitel 1 behandelt das Kreditgeschäft der Banken mit Unternehmen, Kapitel 2 das Kreditgeschäft mit privaten Haushalten. Kapitel 3 hat die Refinanzierungssituation der Banken zum Thema. In Kapitel 4 geht es um die Auswirkungen notleidender Kredite auf die Kreditangebotspolitik der Banken.

Detaillierte Umfrageergebnisse zu den einzelnen Quartalen seit dem Jahr 2018 sind den Tabellen 1 bis 3 zu entnehmen. Grafik 1 zeigt längerfristige Trends bei den Quartalsveränderungen hinsichtlich Kreditrichtlinien und Kreditnachfrage. Grafik 2 stellt die Entwicklung der Nachfrage nach Unternehmenskrediten und ihre Einflussfaktoren dar. Kasten 1 am Ende des Artikels enthält u. a. Erläuterungen zu ausgewählten Fachbegriffen.

1 Nachfrage nach kurzfristigen Unternehmenskrediten deutlich gestiegen

Im zweiten Quartal 2022 wurden die Richtlinien für Unternehmenskredite etwas verschärft. Als Hauptgrund nannten die befragten Banken eine ungünstigere Risikoeinschätzung (Wirtschaftslage, Situation der Unternehmen). Für das dritte Quartal 2022 wird eine weitere leichte Verschärfung der Richtlinien erwartet.

Mehrheitlich berichteten die Banken über Erhöhungen (Verschärfungen) ihrer Margen für Unternehmenskredite im zweiten Quartal 2022. Bereits im ersten Quartal 2022 war es zu leichten Margenerhöhungen gekommen. Die Aussagen beziehen sich sowohl auf Margen für durchschnittliche Kredite als auch auf Margen für risikoreichere Kredite. Vereinzelt kam es im zweiten Quartal 2022 auch zu leichten Verschärfungen anderer Kreditbedingungen (z. B. bzgl. Zusatz- oder Nebenvereinbarungen zu Kreditverträgen). Wesentliche Gründe für die angesprochenen Verschärfungen von Margen und anderen Kreditbedingungen waren die Refinanzierungsbedingungen der Banken und – wie auch hinsichtlich der Kreditrichtlinien – die Risikoeinschätzung (Wirtschaftslage, Situation der Unternehmen).

Tabelle 1: Kredite oder Kreditrahmen für Unternehmen  

Saldo aus positiven und negativen Antworten,2 Antworten von 7 bzw. 8 Banken
	2018				2019				2020				2021				2022
	Q1	Q2	Q3	Q4	Q1	Q2	Q3	Q4	Q1	Q2	Q3	Q4	Q1	Q2	Q3	Q4	Q1	Q2	Q3
Kreditrichtlinien
Unternehmen gesamt	0	–1	0	0	–1	0	0	–1	–1	–1	–3	–3	0	0	–1	–1	–1	–2	–2
Kredite an kleine und mittlere ­Unternehmen	0	–1	0	0	–1	0	0	–1	0	–1	–2	–2	–1	0	0	–1	–1	–2	–1
Kredite an große Unternehmen	0	1	0	0	–1	0	0	–1	–1	–1	–3	–2	1	0	–1	–1	–1	–2	–2
Kurzfristige Kredite (Laufzeit bis zu einem Jahr)	0	0	0	0	0	1	0	–1	0	–1	–3	–2	0	0	0	0	–1	0	–1
Langfristige Kredite (Laufzeit über ein Jahr)	0	–1	0	0	–1	0	0	–1	–1	–1	–3	–3	0	0	–1	0	–1	–2	–2
Kreditbedingungen insgesamt
Unternehmen gesamt	1	1	0	0	–1	1	1	2	–2	–3	–2	–2	–1	0	0	–1	–2	–2	..
Kredite an kleine und mittlere Unternehmen	1	–1	0	0	–1	0	1	1	–2	–2	–2	–2	–1	0	0	–1	–2	–1	..
Kredite an große Unternehmen	2	1	1	0	0	2	1	2	–1	–3	–2	–1	–1	0	0	–1	–1	–2	..
Margen für durchschnittliche Kredite
Unternehmen gesamt	3	3	1	0	1	2	4	3	–3	–3	–3	–1	2	1	2	1	–2	–5	..
Kredite an kleine und mittlere Unternehmen	1	2	0	0	1	2	4	2	–1	–2	–3	–1	2	1	2	0	–1	–4	..
Kredite an große Unternehmen	3	4	2	1	0	2	5	3	–3	–5	–3	0	3	1	2	1	–1	–5	..
Margen für risikoreichere Kredite
Unternehmen gesamt	0	0	–1	0	–1	0	0	1	–4	–6	–4	–3	–1	0	0	–1	–3	–4	..
Kredite an kleine und mittlere Unternehmen	–1	–1	–1	0	–1	0	0	0	–2	–4	–5	–3	–1	0	0	–1	–2	–3	..
Kredite an große Unternehmen	0	0	–1	0	–1	0	0	2	–4	–6	–4	–2	–1	0	0	0	–2	–4	..
Genehmigte Kreditanträge
Anteil bezogen auf das Gesamtvolumen	0	0	–2	–1	–1	–1	–2	–1	0	0	–3	–1	0	0	–1	0	–1	–1	..
Kreditnachfrage
Unternehmen gesamt	4	5	2	3	–2	0	–1	1	5	6	2	–2	–1	3	2	3	2	4	1
Kredite an kleine und mittlere Unternehmen	3	3	1	3	–2	–1	–1	1	3	4	0	–3	–2	1	2	2	2	3	0
Kredite an große Unternehmen	2	5	3	3	–1	1	0	1	5	7	2	–2	–1	3	3	3	4	4	2
Kurzfristige Kredite (Laufzeit bis zu einem Jahr)	2	3	0	2	0	2	1	1	6	5	1	–3	–2	2	0	4	3	7	6
Langfristige Kredite (Laufzeit über ein Jahr)	5	6	4	3	–1	–1	–1	2	1	6	2	–1	0	3	2	2	1	1	–1
Quelle: OeNB.
1 Die letzte Spalte enthält die Erwartungen der Banken für das angegebene nächste Quartal.
2 Die Bezeichnungen „positiv“ und „negativ“ dienen der Richtungsangabe und sind in diesem Zusammenhang als wertfrei zu verstehen. Positiv = Lockerung von Richtlinien, Bedingungen und Margen (geringere Margen), Anstieg der genehmigten Kreditanträge, Anstieg der Nachfrage; negativ = umgekehrte Entwicklungen.

Befragt nach den Entwicklungen von Kreditangebot und Kreditnachfrage, gegliedert nach Wirtschaftssektoren ⁶ , berichteten die Banken, dass sie im ersten Halbjahr 2022 ihre Angebotspolitik (Kreditrichtlinien und Kreditbedingungen) vor allem für den Handelssektor und den Immobiliensektor (Gewerbe- und Wohnimmobilien) etwas verschärft haben. Weitere Richtlinienverschärfungen sollen im zweiten Halbjahr 2022 folgen – vor allem für den Sektor Baugewerbe/Bau (ohne Immobilien) und den Immobiliensektor (besonders für den Wohnimmobiliensektor). Für den Immobiliensektor sollen im zweiten Halbjahr 2022 zudem die Kreditbedingungen verschärft werden (besonders für den Wohnimmobiliensektor). Die Kreditnachfrage ist im ersten Halbjahr 2022 schwerpunktmäßig seitens der Sektoren Gewerbe/Herstellung von Waren, Handel und Wohnimmobilienwirtschaft gewachsen. Für das zweite Halbjahr 2022 wird ein Rückgang der Nachfrage seitens der gesamten Immobilienwirtschaft erwartet.

Ergänzend wurden die Banken in dieser und der vorigen Umfragerunde auch zu den Auswirkungen des Ukraine-Kriegs auf das Kreditgeschäft befragt. ⁷ In den Rückmeldungen wurde die Unsicherheit der Situation in Abhängigkeit vom weiteren Kriegsverlauf und seinen Folgen betont. Ein entscheidender Faktor ist dabei die Versorgung der Wirtschaft mit Energie und Rohstoffen.

Die Auswirkungen des Kriegs haben die bereits bestehenden Lieferkettenprobleme sowie den Preisauftrieb insbesondere bei Energie und Rohstoffen erheblich verschärft. Die gestiegene Nachfrage nach kurzfristigen Krediten zur Finanzierung von Lagerhaltung und Betriebsmitteln (siehe weiter oben) ist eine unmittelbare Folge davon. Die Lieferkettenprobleme veranlassen Unternehmen, vorsorglich ihre Lagerbestände aufzubauen, um selbst produktions- und lieferfähig zu bleiben – ein Strategiewechsel von „just-in-time“ zu „just-in-case“. Umfassende Preissteigerungen ⁸ erhöhen generell den Liquiditätsbedarf der Unternehmen.

Die Unsicherheit über die weitere wirtschaftliche Entwicklung wirkt hingegen dämpfend auf die Nachfrage nach langfristigen Krediten, weil Unternehmen bei Investitionen vorsichtiger sind bzw. Investitionsprojekte verschieben.

Angebotsseitig veranlassen der Krieg und seine Folgen die Banken zu verschärften, an die Situation angepassten Risikoanalysen und zu strengeren Kreditvergabeentscheidungen. Ihre Kreditangebotspolitik im Unternehmenskundengeschäft haben die Banken teilweise bereits restriktiver ausgestaltet, weitere Verschärfungen sind absehbar. Grundsätzlich sind aber genügend Mittel für die Kreditvergabe vorhanden. ⁹ Wenn die Unternehmen die entsprechenden Voraussetzungen erfüllen, kann die Kreditwirtschaft einen erhöhten Liquiditätsbedarf bedienen – sowohl für die kurzfristige Finanzierung von Betriebsmitteln als auch die Finanzierung langfristiger Investitionen.

2 Vorsichtigere Vergabe von Wohnbaukrediten zeichnet sich ab

In den aktuellen Umfrageergebnissen sind vereinzelt bereits Auswirkungen einer ab August 2022 wirksamen, strengeren Rechtslage für die Vergabe von Wohnbaukrediten ¹⁰ (höhere Anforderungen hinsichtlich der Rückzahlungsfähigkeit der Kreditnehmenden zur Begrenzung systemischer Risiken) zu erkennen. Einzelne Banken berichteten für das zweite Quartal 2022 von diesbezüglichen Vorzieheffekten bei der Kreditnachfrage (vorgezogene Nachfrage, um den verschärften Regelungen zu entgehen). Zudem dürften die Banken die ab August 2022 geltenden Regelungen teilweise schon im zweiten Quartal 2022 in ihrer Kreditangebotspolitik berücksichtigt haben. Allfällige größere Auswirkungen sind aber wohl erst ab dem dritten Quartal 2022 zu erwarten. ¹¹

Tabelle 2: Kredite an private Haushalte  

Veränderung im jeweiligen Quartal,1 Ergebnisse für Österreich
Saldo aus positiven und negativen Antworten,2 Antworten von 7 Banken
	2018				2019				2020				2021				2022
Wohnbaukredite	Q1	Q2	Q3	Q4	Q1	Q2	Q3	Q4	Q1	Q2	Q3	Q4	Q1	Q2	Q3	Q4	Q1	Q2	Q3
Kreditrichtlinien	0	–2	–1	0	–2	–2	–1	–1	0	–2	–1	–1	0	1	–1	–1	–1	–2	–5
Kreditbedingungen insgesamt	1	–2	0	0	0	0	0	–1	0	–1	–1	–1	0	0	0	0	0	–1	..
Margen für durchschnittliche Kredite	2	1	2	1	2	2	3	1	0	–2	0	–4	0	–1	0	0	0	0	..
Margen für risikoreichere Kredite	–1	–1	–1	0	0	0	0	0	–2	–3	–1	–2	–1	–1	–1	–1	0	0	..
Genehmigte Kreditanträge (Anteil bezogen auf das Gesamtvolumen)	0	–2	0	0	–1	–1	0	0	0	0	0	0	0	0	–1	0	–1	–1	..
Kreditnachfrage	1	0	–1	–1	1	1	2	2	3	–1	2	0	1	1	1	0	0	1	–3
Konsumkredite und sonstige Kredite
Kreditrichtlinien	1	–1	0	–1	0	–2	–2	–1	0	–3	–2	–3	–1	–1	0	0	1	–1	0
Kreditbedingungen insgesamt	0	0	0	0	0	0	0	0	0	–1	–1	–2	0	0	0	0	0	–1	..
Margen für durchschnittliche Kredite	0	0	0	1	0	0	1	1	0	–1	–1	–1	0	1	0	–1	0	1	..
Margen für risikoreichere Kredite	0	0	0	0	0	0	0	0	–2	–2	–1	–2	–1	–1	–1	–2	–1	1	..
Genehmigte Kreditanträge (Anteil bezogen auf das Gesamtvolumen)	1	0	0	0	0	1	–1	–1	0	–3	–3	–1	–1	–1	–2	0	0	0	..
Kreditnachfrage	–1	0	0	0	1	0	1	0	0	–4	–1	0	0	1	0	0	2	2	2
Quelle: OeNB.
1 Die letzte Spalte enthält die Erwartungen der Banken für das angegebene nächste Quartal.
2 Die Bezeichnungen „positiv“ und „negativ“ dienen der Richtungsangabe und sind in diesem Zusammenhang als wertfrei zu verstehen. Positiv = Lockerung von Richtlinien, Bedingungen und Margen (geringere Margen), Anstieg der genehmigten Kreditanträge, Anstieg der Nachfrage; negativ = umgekehrte Entwicklungen.

Bei Konsum- und sonstigen Krediten gab es in den ersten beiden Quartalen 2022 keine nennenswerten Änderungen bei den Kreditrichtlinien, den Kreditbedingungen insgesamt und den Margen (Tabelle 2 und Grafik 1). Für das dritte Quartal 2022 werden unveränderte Richtlinien erwartet. Die Nachfrage nach Konsum- und sonstigen Krediten ist im ersten und im zweiten Quartal 2022 jeweils leicht ­gestiegen. Dieser Trend soll sich auch im dritten Quartal 2022 fortsetzen. Als Gründe für die Anstiege in den ersten beiden Quartalen 2022 nannten die befragten Banken höhere Ausgaben der Haushalte für langlebige Konsumgüter, das allgemeine, noch sehr niedrige Zinsniveau und Nachholeffekte beim Konsum nach Ende der Einschränkungen durch die COVID-19-Pandemie.

Gemäß Zusatzinformationen der befragten Banken haben der Krieg in der Ukraine und die hohe Inflation bisher nur geringe Auswirkungen auf ihr Privatkundengeschäft (anders als beim Unternehmenskundengeschäft, siehe Kapitel 1). Durch die zunehmende finanzielle Belastung der Haushalte und inflationsbedingte Reallohnverluste rückt allerdings das Thema Leistbarkeit bzw. Rückzahlungsfähigkeit von Krediten in den Fokus, was zu restriktiveren Kreditvergabeentscheidungen durch die Banken führt bzw. führen wird – ähnlich wie im Unternehmenskundengeschäft.

3 Verschlechterte Refinanzierungsbedingungen für Banken

Tabelle 3: Zugang der Banken zu ausgewählten Refinanzierungsquellen  

Veränderung im jeweiligen Quartal,1 Ergebnisse für Österreich
Saldo aus positiven und negativen Antworten,2 Antworten von 8 Banken
	2018				2019				2020				2021				2022
	Q1	Q2	Q3	Q4	Q1	Q2	Q3	Q4	Q1	Q2	Q3	Q4	Q1	Q2	Q3	Q4	Q1	Q2	Q3
Retail-Refinanzierung
Kurzfristige Einlagen (bis zu einem Jahr)	3	0	0	1	1	3	0	0	–1	2	1	4	2	2	3	2	1	0	–1
Langfristige Einlagen (über ein Jahr)	2	–1	–2	–1	0	–1	–2	0	–4	0	0	3	3	1	0	0	0	–2	–2
Unbesicherter Interbankengeldmarkt
Sehr kurzfristiger Geldmarkt (bis zu einer Woche)	2	0	1	0	1	0	0	0	–1	–1	2	2	0	1	0	0	0	1	0
Kurzfristiger Geldmarkt (über eine Woche)	2	0	1	0	0	0	0	0	–5	–2	2	2	0	1	0	0	–1	1	–1
Großvolumige Schuldtitel
Kurzfristige Schuldtitel3	1	0	0	0	1	0	0	0	–1	–1	0	1	0	0	0	0	–1	0	0
Mittel- bis langfristige Schuldtitel	3	0	–1	–3	3	4	3	1	–4	–4	3	5	5	2	3	1	–4	–5	–3
Quelle: OeNB.
1 Die letzte Spalte enthält die Erwartungen der Banken für das angegebene nächste Quartal.
2 Die Bezeichnungen „positiv“ und „negativ“ dienen der Richtungsangabe und sind in diesem Zusammenhang als wertfrei zu verstehen. Positiv = Verbesserung, negativ = Verschlechterung.
3 Antworten von 3 bis 6 Banken.

4 Kaum Relevanz notleidender Kredite für die Kreditvergabepolitik der Banken

Auch ab 2018 hatten notleidende Kredite nur geringe Auswirkungen auf die Kreditrichtlinien und Kreditbedingungen der österreichischen Banken. In der aktuellen Umfrage vermerkten die Banken für das erste Halbjahr 2022 keine diesbezüglichen Effekte.

Insgesamt zeigte sich die Kreditvergabepolitik der österreichischen Banken in den letzten Jahren also weitgehend unbeeinflusst von notleidenden Krediten. Gemäß den Umfrageergebnissen soll das auch im zweiten Halbjahr 2022 so bleiben.

Der Anteil notleidender Kredite war in Österreich im ersten Quartal 2022 mit 1,8% etwas niedriger als im Euroraum bzw. in der EU insgesamt (vgl. Supervisory Banking Statistics der EZB ¹⁴ und EBA Risk Dashboard ¹⁵ ) und ist in den letzten ­Jahren – wie in den meisten EU-Ländern – tendenziell gesunken. ¹⁶

Veranlagungsergebnisse der österreichischen Pensionskassen zum ersten Quartal 2022

Benjamin Haschka ²⁵

Das Wachstum österreichischer Pensionskassen bremste sich nach einer ertragreichen Veranlagungsphase im Jahr 2021 (Jahreswachstum gegenüber 2020: +7,7%) durch signifikante Kursverluste im ersten Quartal 2022 ein. Insgesamt erhöhte sich das veranlagte Vermögen zwischen dem ersten Quartal 2021 und dem ersten Quartal 2022 um nur noch +0,4 Mrd EUR bzw. +1,5% auf 26,3 Mrd EUR. Getrieben wurde diese Entwicklung durch schwankende, in Summe aber positive Preiseffekte (+0,22 Mrd EUR) sowie geringfügig positive Nettotransaktionen (+0,17 Mrd EUR). Auch im Euroraum erhöhte sich das veranlagte Vermögen aufgrund von Kursverlusten im ersten Quartal 2022 im Vorjahresvergleich nur leicht um +2,1% auf 3.223 Mrd EUR. Sowohl auf der Aktiv- als auch auf der Passivseite unterscheiden sich heimische Pensionskassen strukturell vom Euroraumaggregat. Während österreichische Pensionskassen vor allem Investmentzertifikate halten, veranlagen die Pensionskassen anderer Euroraumländer wesentlich diversifizierter. Auf der Passivseite überwiegen im Euroraum Deckungsrückstellungen von leistungsorientierten Pensionsmodellen, während in Österreich beitragsorientierte Pensionszusagen dominieren.

1 Einleitung zur Altersvorsorge in Österreich

Die Pensionskassen stellen den bedeutendsten Part der zweiten Pensionssäule dar, gefolgt von Pensionszusagen der Unternehmen (hierfür werden jährliche Rückstellungen in der Unternehmensbilanz gebildet), betrieblichen Vorsorgekassen (auch bekannt als „Abfertigung Neu“). Den geringsten Teil nehmen die betrieblichen Kollektivversicherungen (Lebensversicherungsunternehmen) ein. Das verrentete Kapital der in die Pensionskassen einbezahlten Beiträge wird nicht nur als Alterspension ausbezahlt, sondern auch als Hinterbliebenen-, Berufsunfähigkeits- oder Invaliditätspension. In diesem Beitrag wird das veranlagte Vermögen der Pensionskassen genauer analysiert.

2 Veranlagungsergebnisse der österreichischen Pensionskassen

Die erwähnten hohen Marktwertveränderungen waren eine direkte Folge der Entwicklung an den Aktienmärkten. Nach dem pandemiebedingten Einbruch der Aktienmärkte im ersten Quartal 2020 waren seit dem darauffolgenden Quartal durchgehend positive Marktwertveränderungen zu beobachten, welche das von Pensionskassen veranlagte Kapital auch im Jahr 2021 deutlich ansteigen ließ. Die kriegsbedingten Kurseinbrüche im ersten Quartal 2022 beendeten diese Entwicklung. Das zeigte abermals die starke Abhängigkeit des von Pensionskassen veranlagten Kapitals bzw. auch der Veranlagungsergebnisse von den Entwicklungen der Kapital- und Finanzmärkte. Das von Pensionskassen verwaltete Kapital erreichte zum Jahresultimo 2021 mit 27,3 Mrd EUR einen Höchststand und ging daraufhin im ersten Quartal 2022 auf 26,3 Mrd EUR zurück. Wie sehr der Pensionskassensektor in den letzten Jahren an Bedeutung zugenommen hat, zeigt sich bei einer längerfristigen Betrachtung. So hat sich das Volumen des verwalteten Vermögens in den vergangenen zwanzig Jahren mehr als verdreifacht. Dieser Anstieg ist unter anderem auf das gestiegene Bewusstsein im Hinblick auf die Bedeutung der betrieblichen Pension zurückzuführen, was sich anhand der seit Jahren vorherrschenden positiven Nettotransaktionen in kapitalgedeckte Pensionsansprüche zeigt. Aber auch die Performance der Vermögensveranlagung führte in den letzten Jahren zu einer Zunahme des verwalteten Vermögens. Eine Betrachtung der Wertentwicklung lässt nämlich erkennen, dass die Veranlagungsperformance ²⁷ (je nach Art der Pensionskasse) trotz derzeitiger und vergangener wirtschaftlicher Krisen in den letzten 15 Jahren bei durchschnittlich 2,95% lag.

Die Gliederung der Aktiva veranschaulicht, dass österreichische Pensionskassen hauptsächlich in Investmentzertifikate investieren. So lag der Anteil an gehaltenen Investmentzertifikaten zum Ultimo des ersten Quartals 2022 bei fast 96% (Grafik 2, linke Teilgrafik). 37,2% der gehaltenen Investmentfonds entfielen im Betrachtungszeitraum auf gemischte Fonds, gefolgt von Anleihefonds (28,2%) und Aktienfonds (25,4%). Die übrigen Fondskategorien (Immobilienfonds, sonstige Fonds, Hedgefonds und Geldmarktfonds) summierten sich auf einen Anteil von 9,2% (Grafik 2, rechte Teilgrafik). 74,5% der veranlagten Investmentzertifikate können den inländischen Investmentfonds zugeordnet werden, während 25,5% in ausländische Investmentfonds investiert wurden. Im Vergleich zum Stichtag des ersten Quartals 2021 ist hierbei der Anteil inländischer Investmentzertifikate um 0,6 Prozentpunkte zugunsten der ausländischen Investmentfondsanteile gefallen.

Die zuvor beschriebene Marktwertentwicklung spiegelt sich auch bei der Jahresbetrachtung des Volumens an gehaltenen Investmentfondsanteilen von Pensionskassen wider. In Summe wiesen Pensionskassen im ersten Quartal 2022 mit 25,1 Mrd EUR einen um 0,33 Mrd EUR höheren Wert an Investmentzertifikaten als im Vorjahr in ihrer Bilanz aus. Der leichte Anstieg des Volumens im Jahresvergleich war – trotz der negativen Entwicklung im ersten Quartal 2022 – auf geringfügig positive Marktwertveränderungen der Investmentzertifikate (+0,2 Mrd EUR) und insgesamt leicht positive transaktionsbedingte Veränderungen (+0,13 Mrd EUR) zurückzuführen.

Die Passivseite bei Pensionskassen besteht – charakteristisch für den gesamten Euroraum – mit 98,7% naturgemäß fast zur Gänze aus Pensionsrückstellungen (Grafik 4, linke Teilgrafik).

Diese Deckungsrückstellungen können in unterschiedliche Pensionsmodelle untergliedert werden. So wird in Österreich seitens der Pensionskassen die Möglichkeit zweier verschiedener Vertragsmodelle geboten. Einerseits das beitragsorientierte Pensionsmodell (Höhe der Beiträge durch die Arbeitgeberinnen und -geber sind vertraglich fixiert) und andererseits das leistungsorientierte Pensionsmodell (Höhe der Pension ist vertraglich fixiert). Die österreichischen Arbeitgeberinnen und -geber schließen überwiegend beitragsorientierte Pensionskassenverträge ab. Das Volumen hierfür lag im ersten Quartal 2022 bei 21,2 Mrd EUR bzw. 81,7% der österreichischen Pensionsrückstellungen von Pensionskassen (Grafik 4, rechte Teilgrafik). Die übrigen Pensionsrückstellungen sind zum Großteil (4,7 Mrd EUR im ersten Quartal 2022) dem leistungsorientierten Pensionsmodell zuzurechnen bzw. zu 59 Mio EUR den Ansprüchen von Altersvorsorgeeinrichtungen.

3 Veranlagungsergebnisse der Pensionskassen im Euroraum

Bei Betrachtung der unterschiedlichen Vermögenskategorien zeigt sich, dass Investmentzertifikate im Euroraum mit einem Anteil von 46,1% am Gesamtvermögen eine deutlich geringere Rolle als in Österreichs spielen. Zusätzlich wiesen auch andere Kategorien, wie zum Beispiel Schuldverschreibungen (26,3%) oder Beteiligungen (10,6%), durchaus signifikante Anteile am Vermögen der Pensionskassen auf. Die Anteile der restlichen Kategorien (Bargeld, Einlagen, Finanzderivate, Ansprüche von Altersvorsorgeeinrichtungen, nichtfinanzielles Vermögen und sonstiges Vermögen) summierten sich auf einen Anteil von 16,9% (Grafik 5, linke Teilgrafik). Schlüsselt man die von Pensionskassen gehaltenen Investmentfondsanteile in ihre einzelnen Kategorien auf, dann entfielen im ersten Quartal 2022 31,5% auf Aktienfonds, 21,6% auf sonstige Fonds, 17,6% auf gemischte Fonds, 13,7% auf Anleihefonds, 12,1% auf Immobilienfonds und in Summe 3,4% auf Geldmarktfonds und Hedgefonds (Grafik 5, rechte Teilgrafik). Damit zeigt sich im Euroraum ein diversifizierteres Bild als bei österreichischen Pensionskassen.

Ein geringerer Unterschied zwischen dem Euroraum und Österreich zeigt sich bei Betrachtung der Verbindlichkeiten. Wie auch hierzulande nehmen auch im Euroraum naturgemäß die Deckungsrückstellungen den absolut überwiegenden Teil der Passivseite ein. Im Euroraum lag dieser Anteil im ersten Quartal 2022 bei 82%. Neben der Ausgleichsposition zum leistungsorientierten Pensionsmodell (dem sogenannten „net worth“), welcher im Berichtszeitraum bei 11,2% lag, summierten sich die restlichen Positionen auf 6,7% (Grafik 6, linke Teilgrafik).

Bei genauerer Betrachtung der Deckungsrückstellungen lässt sich erkennen, dass im Euroraum – anders als in Österreich – mit 79,8% der überwiegende Teil dem leistungsorientierten Pensionsmodell zuzurechnen ist (Grafik 6, rechte Teilgrafik). Ausschlaggebend dafür ist insbesondere die Struktur in den Niederlanden und in Deutschland – zwei Länder, in denen das leistungsorientierte Pensionsmodell deutlich überwiegt und die zusammen knapp 80% der gesamten Deckungsrückstellungen im Euroraum repräsentieren. Österreichs Anteil an den Pensionsrückstellungen im Euroraum betrug im Vergleich dazu lediglich 1,0%.

Klimapolitisch relevante Sektoren: Analyse der historischen Entwicklung sowie struktureller Merkmale anhand von Bilanzdaten

Stefan Löschenbrand, Martin Maier, Barbara Riedrich ²⁸

Die Klassifizierung „climate policy-relevant sectors“ (CPRS) bezeichnet Sektoren, die von klimapolitischen Maßnahmen positiv oder negativ beeinflusst werden könnten. Basierend auf einer Analyse von Bilanzdaten zu nicht finanziellen Unternehmen aus den Perioden 2007, 2011, 2015 und 2019 werden strukturelle Unterschiede zwischen klimapolitisch relevanten Unternehmen (aus den CPRS) bzw. nicht klimapolitisch relevanten Unternehmen (aus den Nicht-CPRS) identifiziert.

Insgesamt lässt sich feststellen, dass Nicht-CPR-Sektoren im untersuchten Zeitraum eine dynamischere Entwicklung zeigten als CPR-Sektoren, sowohl bezüglich der Vermögens- und Kapitalstruktur als auch auf Kosten- und Ertragsebene.

Strukturelle Unterschiede zwischen den beiden Sektorgruppen bestehen hinsichtlich der Anlagenintensität. CPRS-Unternehmen wiesen im Durchschnitt eine deutlich höhere Anlagenquote aus. Insgesamt blieb die Anlagenintensität in den CPR-Sektoren im Beobachtungszeitraum von 2007 bis 2019 stabil, während sie in den Nicht-CPR-Sektoren anstieg. In beiden Sektorgruppen wurde vor allem in Finanzanlagevermögen investiert.

Zudem deuten die Daten auf eine Verbesserung der finanziellen Stabilität nach der Finanzkrise 2007/2008 hin. In beiden Sektorgruppen stiegen die Eigenkapitalquoten und kurzfristige Verbindlichkeiten wurden abgebaut. Bei Nicht-CPRS-Unternehmen war dieser Prozess noch stärker ausgeprägt.

Die Nicht-CPR-Sektoren verzeichneten eine Steigerung der Wertschöpfungsrate. Die starke Wachstumsdynamik ging mit einer relativen Steigerung der Personalkosten einher.

Gemessen an der Kapitalrentabilität verzeichneten die Nicht-CPR-Sektoren eine höhere Profitabilität, vor allem bei KMU. Darüber hinaus waren die Renditen von KMU in den Nicht-CPR-Sektoren von einer vergleichsweise großen Streuung gekennzeichnet. Die Umsatzrentabilität war wiederum in den CPR-Sektoren höher.

Einleitung

Für die Realwirtschaft impliziert der Klimawandel fundamentale Transformationen. Verbunden mit dem exponentiellen Wirtschaftswachstum stiegen auch die CO2-Emissionen. Um die Entkoppelung des Wirtschaftssystems von fossilen Rohstoffen und damit die Ziele der EU bzw. des Pariser Klimaschutzabkommens zu erreichen, müssen Finanzmittel in Zukunft nachhaltig investiert werden. Zudem ist das Tempo entscheidend, mit dem die Transformation in Richtung einer „low-carbon economy“ vollzogen wird (ESRB, 2016). Demnach ist eine verspätete, abrupte Wende wesentlich kostenintensiver als die Verfolgung eines wohldefinierten Pfads.

Da sich der klimapolitische Diskurs in den vergangenen Jahren deutlich intensiviert hat und Ziele bzw. Strategien spätestens seit 2015 existieren, greift dieser Artikel die Zeitdimension auf und vergleicht die Entwicklung von nicht finanziellen Unternehmen aus klimapolitisch relevanten und nicht klimapolitisch relevanten Sektoren von 2007 bis 2019. Ziel dieser deskriptiven Analyse ist es, Unterschiede zwischen diesen Sektorgruppen zu identifizieren. Diese können struktureller Natur sein, betreffen aber besonders die zeitliche Entwicklung.

Zu diesem Zweck greift die Analyse die NACE-Code-basierte Klassifikation von Battiston et al. (2017) auf, um „climate policy-relevant sectors“ (CPRS) und Nicht-CPR-Sektoren zu unterscheiden. Die Analyse fokussiert dabei auf österreichische, nicht finanzielle Unternehmen. Untersucht werden Daten aus den Perioden 2007, 2011, 2015 und 2019. Datenquelle ist die BACH-Datenbank ²⁹ , welche sektoraggregierte Statistiken zu Bilanzdaten von europäischen Unternehmen öffentlich zur Verfügung stellt.

1 Wirtschaftsleistung der Unternehmen

Im Aggregat erzielten die Unternehmen eine Bruttowertschöpfung in Höhe von 207,3 Mrd EUR. Das entspricht etwa 60,9% der gesamt aggregierten Bruttowertschöpfung österreichischer nicht finanzieller Unternehmen. ³⁰

Die beiden größten CPR-Hauptsektoren stellten die energieintensive Industrie sowie das Immobilien- und Beherbergungsgewerbe mit Anteilen von je 15,7% dar. Darauf folgte die Transportindustrie mit 12,8%. Die Nicht-CPR-Sektoren umfassen Forschungstätigkeiten (0,3%) und alle anderen Sektoren (50,0%). Hierunter fallen vor allem Handelsbetriebe und andere Dienstleister.

2 Vermögens- und Kapitalstruktur

Im Durchschnitt von 2007 banden Gebäude, Produktionsstätten sowie Anlagen, Maschinen und andere Sachgegenstände 57,8% des Kapitals in den CPR-Sektoren. Hinzu kamen 12,4% an Finanzanlagevermögen. Die Sachanlagenquote sank bis zum Jahr 2019 auf 51,8%. Insgesamt blieb die Anlagenintensität aufgrund von Investitionen in Finanzanlagen (+5,1 Prozentpunkte ³¹ ) mit 69,3% (–0,9 PP) jedoch nahezu konstant.

Nicht-CPRS-Unternehmen weisen eine deutlich geringere Anlagenintensität auf, vor allem hinsichtlich Sachanlagen. Die durchschnittliche Sachanlagenquote betrug im Jahr 2007 24,1% und sank bis zum Jahr 2019 auf 16,7%. Nicht-CPRS-Unternehmen verzeichnen aber hohe Finanzanlagenquoten. Im Jahr 2019 wurden 40,2% des Kapitals in Form von Finanzanlagen gebunden. Die Investitionen in Finanzanlagen (+ 15,7 PP gegenüber 2007) führten zu einer Erhöhung der Anlagenintensität auf 56,9% (+8,3 PP) in den Nicht-CPR-Sektoren.

Die Grafiken 3 und 4 zeigen die Finanzierungsstruktur von CPRS- und Nicht-CPRS-Unternehmen. Insgesamt verbesserte sich die finanzielle Situation gegenüber 2007 in beiden Sektorgruppen. Nach der Finanzkrise 2007/2008 kam es zu einem Entschuldungsprozess und die Eigenkapitalquoten stiegen. Zudem wurde das günstige Zinsumfeld genutzt, um kurzfristige Fremdkapitalfinanzierung abzubauen und die langfristige Finanzierung zu sichern. Beide Trends sind für Nicht-CPRS-Unternehmen stärker ausgeprägt.

Wie in Grafik 3 ersichtlich, ist die Eigenkapitalquote von Nicht-CPRS-Unternehmen generell höher. Im Jahr 2007 betrug die Eigenkapitalquote von Unternehmen in den CPR-Sektoren 29,2% und lag damit um 8,3 PP unter dem Nicht-CPR-Sektoren-Schnitt von 37,5%. Der Eigenkapitalanteil stieg in den CPR-Sektoren stetig, sodass sich die Quote im Jahr 2019 auf 35,8% erhöhte. In den Nicht-CPR-Sektoren stieg die Quote in der Periode nach der Finanzkrise deutlich und belief sich im Jahr 2011 auf 45,5% (+8 PP). Im Jahr 2015 blieb der Eigenkapitalanteil nahezu konstant. In der Periode 2015 bis 2019 kam es zu einem Anstieg auf 49,5% (+3,5 PP).

Grafik 4 zeigt, dass Nicht-CPRS-Unternehmen (21,0%) im Jahr 2007 im Schnitt stärker kurzfristig finanziert waren als CPRS-Unternehmen (15,5%). Dieses Resultat könnte auf die höhere Anlagenintensität der CPR-Sektoren zurückzuführen sein, die eine langfristige Finanzierung benötigt. Schon in der Periode von 2007 bis 2011 kam es zu einer merkbaren Reduktion kurzfristiger Fremdfinanzierung um –3,9 PP in den Nicht-CPR-Sektoren. CPRS-Unternehmen reduzierten den Anteil in geringerem Ausmaß. Bis 2019 sank die Quote in den CPR-Sektoren um –2,4 PP auf 13,1%. Nicht-CPRS-Unternehmen verzeichneten nahezu eine Halbierung des kurzfristigen Fremdfinanzierungsanteils in der untersuchten Periode, sodass die Quote 2019 11,0% (–10,0 PP) betrug.

Eine Betrachtung des Anteils von Bankverbindlichkeiten an der Bilanzsumme zeigt eine steigende Tendenz in den CPR-Sektoren auf 23,6% (+1,2 PP), vor allem bei KMU (+2,4 PP). Nicht-CPRS-Unternehmen verzeichneten von 2007 bis 2019 einen Rückgang auf 13,5% (–4,7 PP).

3 Erlöse, Kosten und Profite

Eine relative Senkung des Materialkostenanteils führte zu einer Steigerung der Bruttowertschöpfungsrate. Gleichzeitig stiegen jedoch die Personalkosten im Verhältnis zu den Umsatzerlösen. Dies deutet auf eine starke Wachstumsdynamik der Nicht-CPR-Sektoren hin.

Mit 30,5%, 29,4% und 32,5% war die Bruttowertschöpfungsrate in den Jahren 2007, 2011 und 2015 in den CPR-Sektoren höher als in den Nicht-CPR-Sektoren (Grafik 5). Im Jahr 2019 sank die Marge um –2,9 PP auf 29,6%. Mit 30,4% im Jahr 2019 führte eine durchgängige Steigerung ab 2007 (+5,2 PP) zu einer höheren Rate in den Nicht-CPR-Sektoren.

Wie in Grafik 6 (in Verbindung mit Grafik 5) ersichtlich, ging die relative Senkung der Materialkosten in Nicht-CPR-Sektoren mit einer Erhöhung der Personalkosten einher.

Der Personalkostenanteil stieg von 18,0% im Jahr 2007 stetig bis auf 21,9% im Jahr 2019 (+3,9 PP). CPRS-Unternehmen hingegen verzeichneten – abgesehen von dem Ausreißer im Jahr 2015 – keinen Anstieg beim Lohn- und Gehaltkostenanteil.

Die Grafiken 7 und 8 zeigen die Kapitalrentabilität bzw die Verteilung der Kapitalrentabilität nach Unternehmensgröße. Generell verzeichneten die Nicht-CPR-Sektoren höhere Renditen. In den CPR-Sektoren wiesen große Unternehmen (Umsatzerlöse größer als 50 Mio EUR) höhere Renditen als kleine Unternehmen auf, während in den Nicht-CPR-Sektoren KMU profitabler waren.

Wie in Grafik 7 dargestellt erwirtschafteten große CPRS-Unternehmen vor der Finanzkrise mit 7,1% eine um 2,3 PP höhere Rendite als KMU (4,8%). Bis zum Jahr 2019 sank die Rendite in beiden Größenklassen und die Größendifferenz verringerte sich bis 2019 auf 0,4 PP. Kleine und mittelgroße Unternehmen verzeichneten im Jahr 2019 eine Kapitalrentabilität von 4,7%.

In den Nicht-CPR-Sektoren erzielten hingegen KMU höhere Kapitalrenditen. 2007 betrug die Renditedifferenz zwischen KMU und großen Unternehmen 1,7 PP, wobei KMU im Schnitt eine Rendite von 8,0% realisierten. In den Jahren 2011 und 2015 blieb die Größendifferenz nahezu konstant bei 1,5 PP. 2019 verzeichneten Nicht-CPRS-KMU eine um 2,9 PP höhere Rendite als große Unternehmen. Zudem erhöhte sich die Rendite der KMU im Jahr 2019 auf 9,1%.

Wie in Grafik 8 dargestellt unterschieden sich große Unternehmen und KMU stark bezüglich der Verteilung der innerhalb einer Sektorgruppe erzielten Kapitalrenditen. Besonders in den profitstärkeren Nicht-CPR-Sektoren wiesen die Renditen von KMU eine große Streuung auf. In den CPR-Sektoren war die Streuung vergleichweise geringer. Außerdem zeigen die Daten, dass große Unternehmen (Umsatzerlöse größer als 50 Mio EUR) tendenziell niedrigere Renditen realisierten, aber auch von einer geringeren Streuung gekennzeichnet waren. Eine niedrigere Verteilung bei gleichzeitig höherer durchschnittlicher Rentabilität (Grafik 7) lässt darauf schließen, dass es in den CPR-Sektoren einige (sehr) große Unternehmen gab, die eine vergleichsweise hohe Rentabilität erzielten.

Die Grafiken 9 und 10 zeigen die erzielte Umsatzrentabilität von CPRS- und Nicht-CPRS-Unternehmen. Im Schnitt ist die Umsatzrendite von Nicht-CPRS-Unternehmen deutlich niedriger.

Während die CPR-Sektoren keinen Trend erkennen lassen, verzeichneten die Nicht-CPR-Sektoren eine Steigerung von 7,2% in 2007 auf 8,5% im Jahr 2019 (Grafik 9). In den CPR-Sektoren erzielten KMU Rentabilitätssteigerungen, hingegen verzeichneten große CPRS-Unternehmen Reduktionen. Zudem wiesen KMU in beiden Sektorgruppen höhere Umsatzrenditen aus.

Eine Aufsplittung nach Hauptsektoren zeigt, dass die höhere Umsatzrentabilität in den CPR-Sektoren vor allem aus den konstant hohen Ergebnissen von Immobilienunternehmen bzw. Beherbergungsbetrieben resultieren (Grafik 10).

Abgesehen von dem Rückgang in der fossilen Industrie im Jahr 2011 verzeichnete die Transportindustrie mit rund 7% die geringste Umsatzrentabilität. 2019 wies die fossile Industrie mit 15,4% die dritthöchste Rentabilität nach dem Immobilien- und Herbergssektor (25,4%) und dem Forschungssektor (16,8%) auf. Insgesamt sind die Resultate des fossilen Sektors, wie auch jene des Forschungssektors, in den untersuchten Perioden von vergleichsweise hoher Volatilität gekennzeichnet.

Literatur

Battiston, S., A. Mandel, I. Monasterolo, F. Schütze und G. Visentin. 2017. A climate stress-test of the EU financial system. In: Nature Climate Change 7. 283–88.

Battiston, S., M. Guth, I. Monasterolo, B. Neudorfer und W. Pointner. 2020. Austrian banks’ exposure to climate-related transition risk. In: Financial Stability Report 40. OeNB. 31–44.

ESRB. 2016. Too late, too sudden: Transition to a low-carbon economy and systemic risk. Report No 6 of the Advisory Scientific Committee. https://www.esrb.europa.eu/pub/pdf/asc/Reports_ASC_6_1602.pdf .

Guth, M., J. Hesse, C. Königswieser, G. Krenn, C. Lipp, B. Neudorfer, M. Schneider und P. Weiss. 2021. OeNB climate risk stress test – modeling a carbon price shock for the Austrian banking sector. In: Financial Stability Report 42. OeNB. 27–45.

Lagarde, C. 2020. Climate change and the financial sector. Speech at the launch of the COP 26 Private Finance Agenda. London, 27. Februar. https://www.ecb.europa.eu/press/key/date/2020/html/ecb.sp200227_1~5eac0ce39a.en.html .

Entwicklung der europäischen börsennotierten Konzerne im Jahr 2020

Sabine Wukovits ³²

Die Ertragskraft der analysierten europäischen Konzerne war im Jahr 2020 durch die Auswirkungen der COVID-19-Pandemie stark beeinträchtigt. Vor dem Hintergrund eines um 12% niedrigeren Umsatzvolumens schrumpfte das aggregierte Betriebsergebnis um 54% und das Vorsteuerergebnis um 67%. Die Sektoren Energie und Dienstleistungen verzeichneten dabei die stärksten Rückschläge. Im Energiesektor führte das pandemiebedingte Zurückfahren der Wirtschaft zu einer deutlich niedrigeren Nachfrage und zu einem temporären weltweiten Ölpreisverfall. Der Dienstleistungssektor musste vor allem aufgrund drastischer Reisebeschränkungen, lockdownbedingter Schließungen im Einzelhandel sowie Beeinträchtigungen in der Immobilienbranche (niedrigere Mieterlöse und Bewertungsergebnisse, höhere Forderungsabschreibungen) herbe Einbußen hinnehmen. Konzerne aus dem Industrie- und Bausektor waren auch erheblich beeinträchtigt, zeigten aber in der Pandemie eine höhere Resilienz. Die Rentabilität (gemessen am Betriebsergebnis im Verhältnis zum Umsatz) war in Folge deutlich rückläufig, vor allem bei Konzernen aus den härter getroffenen Sektoren. In Summe büßte die Rentabilität im Jahr 2020 2,2 Prozentpunkte ein und lag mit 4,9% auf dem niedrigsten Niveau der vorliegenden Zeitreihe.

Die ertragsmäßigen Rückschläge schlugen sich auch im aggregierten Eigenkapital der analysierten europäischen Konzerne nieder. Insbesondere durch die geringeren Gewinnrücklagen reduzierte sich das Eigenkapital in Summe um 5%. Bei der Netto-Finanzverbindlichkeitenquote (Finanzverbindlichkeiten abzüglich liquider Mittel im Verhältnis zur Bilanzsumme) zeigte sich im Jahr 2020 ebenfalls eine rückläufige Entwicklung um 1,7 Prozentpunkte auf 18,5%. Die europäischen Konzerne stockten in der Pandemie ihre liquiden Mittel um ein Drittel massiv auf, sodass der Anstieg bei den kurz- und langfristigen Finanzverbindlichkeiten überkompensiert wurde. Die Finanzverbindlichkeiten bestanden betragsmäßig zum überwiegenden Teil aus Anleihen (56%), wobei – auf die Anzahl der Konzerne bezogen – Bankkredite weiterhin die am häufigsten genützte Finanzierungsquelle darstellten. Die Finanzierungskosten gemessen an der Zinsaufwandsquote (Zinsaufwand im Verhältnis zu Finanzverbindlichkeiten) blieben im Jahr 2020 mit 2,4% weitgehend konstant (–0,1 Prozentpunkte).

1 Hintergrund und Datenbasis

Für das Geschäftsjahr 2020 umfasst die ERICA-Datenbank Daten zu rund 950 Konzernen mit einem Gesamtumsatz von 4 Mrd EUR und einer aggregierten Bilanzsumme von 8,2 Mrd EUR (Tabelle 1).

Der Abdeckungsgrad der in ERICA erfassten Konzerne, gemessen an der Gesamtzahl der gelisteten nichtfinanziellen Konzerne in den jeweiligen Ländern, variiert zwischen 100% (Portugal) und 10% (Türkei). Zieht man den Umsatz als Vergleichsgröße heran, so liegt der Abdeckungsgrad zwischen 100% und 72%, sodass man grundsätzlich von einer soliden Repräsentativität des Datensatzes sprechen kann. Wesentliche Einschränkungen ergeben sich diesbezüglich allerdings für den türkischen Datensatz, der eine Selektion der Topunternehmen des Landes darstellt (Grafik 1).

Eine Betrachtung auf Länderebene zeigt, dass der Einfluss Deutschlands und Frankreichs auf den aggregierten Datensatz sehr stark ist: Rund 50% der Konzerne bzw. 75% des aggregierten Umsatzes entfallen auf diese beiden Länder (Tabelle 1). Dominant ist der Einfluss großer Konzerne, die über 90% des Umsatzes und der Bilanzsumme aufweisen. Nach Branchen segmentiert ist der Sektor Industrie am stärksten vertreten (46% des Umsatzes).

Tabelle 1: Überblick ERICA-Daten 2020  

	Anzahl Konzerne		Bilanzsumme		Umsatz
	Summe	in %	in Mrd EUR	in %	in Mrd EUR	in %
Länder
AT	40	4,2	166,9	2,0	89,7	2,3
BE	73	7,7	328,2	4,0	142,2	3,6
FR	301	31,8	3.018,7	36,8	1.467,3	36,9
DE	176	18,6	2.705,4	32,9	1.518,1	38,2
GR	50	5,3	62,7	0,8	35,8	0,9
IT	148	15,6	968,5	11,8	282,5	7,1
PT	30	3,2	102,2	1,2	61,3	1,5
ES	102	10,8	754,8	9,2	338,4	8,5
TR	33	3,5	177,2	2,2	89,7	2,3
Sektoren
Industrie	404	42,7	3.424,5	41,7	1.825,3	46,0
Energie	65	6,9	1.897,8	23,1	780,4	19,7
Bausektor	48	5,1	350,3	4,3	219,3	5,5
Dienstleistungen	432	45,7	2.573,5	31,3	1.164,3	29,3
Konzerngröße (Umsatz)
Kleine Konzerne (<250 Mio EUR)	379	40,1	131,6	1,6	35,4	0,9
Mittlere Konzerne (250 Mio EUR bis 1,5 Mrd EUR)	278	30,2	449,9	5,5	184,1	4,6
Große Konzerne (>1,5 Mrd EUR)	289	31,6	7.631,5	92,9	3.751,7	94,5
Summe1	946	100,0	8.213,0	100,0	3.971,2	100,0
Quelle: ERICA-Datenbank 2020.
1 Die Werte der Konzerne nach Ländern, Sektoren und Größe weichen geringfügig voneinander ab, da Konzernverflechtungen zwar auf Sektor- und Größenebene, nicht jedoch auf Länderebene bereinigt werden.

Hinsichtlich der sektoralen Verteilung (bezogen auf den Umsatz) bietet sich für die partizipierenden Länder ein differenziertes Bild: Im Datensatz von Österreich, Belgien, Frankreich und Deutschland ist der industrielle Sektor anteilsmäßig am größten (Grafik 2), in jenem von Griechenland, Italien, und der Türkei der Sektor Energie, und im Datensatz von Portugal und Spanien entfällt der höchste Anteil auf den Sektor Dienstleistungen.

Der Bausektor ist im Datensatz der österreichischen börsennotierten Konzerne im Ländervergleich am stärksten ausgeprägt, was insbesondere durch die Dominanz eines großen Konzerns begründet ist. Auch der vorliegende österreichische Energiesektor wird im Wesentlichen von einem Öl- und Gaskonzern beherrscht.

2 Wirtschaftliche Entwicklung der börsennotierten Konzerne 2020

2.1 Entwicklung der Ertragskraft der börsennotierten Konzerne

Alle Sektoren mussten herbe Rückschläge hinnehmen, insbesondere jedoch der Energie- und Dienstleistungssektor. Das pandemiebedingte Zurückfahren der Wirtschaft führte im Energiesektor zu einer deutlich niedrigeren Nachfrage und zu einem temporären weltweiten Ölpreisverfall. Der aggregierte Umsatzverlust war daher mit –18% im Energiesektor am stärksten ausgeprägt, begleitet von massiven Ertragskürzungen. Den stärksten Einbruch in der Ertragskraft – sowohl im Durchschnitt als auch in der Medianbetrachtung – erlitt jedoch der Dienstleistungssektor, welcher den gesamten Fremdenverkehr (inklusive der besonders hart getroffenen Flugbranche) sowie auch den Einzelhandel beinhaltet. Die Sektoren Industrie und Bau zeigten sich in beiden Ertragsgrößen ebenfalls erheblich beeinträchtigt, allerdings vergleichsweise resilienter.

Die unterschiedlichen Änderungsraten von Betriebs- und Vorsteuerergebnis machen insbesondere in der Medianbetrachtung den Einfluss des Finanzergebnisses deutlich, welches sehr stark von den Finanzierungskosten getrieben ist. Der Unterschied war bei den Sektoren Energie und Bau stärker ausgeprägt und zeigt die höheren Finanzierungskosten dieser Sektoren auf (siehe auch Grafik 11 in Kapitel 2.5).

Die Auswirkung der Pandemie wird auch durch den zahlenmäßigen Anstieg der Konzerne, welche 2020 ein negatives Vorsteuerergebnis auswiesen, verdeutlicht. Im Vergleich zu 2019 erhöhte sich die Anzahl der verlustschreibenden Konzerne insgesamt um 73%, wobei der Dienstleistungssektor mit 90% den höchsten und der Sektor Bau mit nur 18% den geringsten Anstieg auswies.

Die Unternehmensgröße spielte bei der Entwicklung der aggregierten Ertragskraft eine weniger maßgebliche Rolle – im Median war allerdings eindeutig festzustellen, dass kleine Konzerne (Umsatz kleiner als 250 Mio EUR) wesentlich höhere Ertragseinbußen hinnehmen mussten.

Auf Länderebene lagen in der Medianbetrachtung die Rückgänge im Betriebsergebnis weitgehend zwischen 20% und 65%, im Vorsteuerergebnis zwischen 30% und 72%. Lediglich das türkische Unternehmenssample lag aufgrund des bestehenden Bias in Richtung der profitabelsten Konzerne deutlich unter dieser Spannweite. Im Datensatz der griechischen Konzerne zeigte sich beim aggregierten Betriebsergebnis ein Anstieg von 27%, welcher allerdings ausschließlich auf einen Einmaleffekt eines sehr großen Elektrizitätskonzerns zurückzuführen war und im Median daher nicht erkennbar ist.

Tabelle 2: Veränderung in Betriebsergebnis, Vorsteuerergebnis und Umsatz gegenüber 2019  

	Betriebs- ergebnis	Median Betriebs- ergebnis	Vorsteuer- ergebnis	Median Vorsteuer- ergebnis	Umsatz
	in %
Länder
AT	–41,0	–32,3	–47,4	–56,4	–12,8
BE	–37,8	–20,6	–67,0	–30,2	–6,5
FR	–54,3	–53,6	–65,6	–61,9	–13,3
DE	–57,4	–48,7	–66,5	–48,5	–8,1
GR	26,9	–46,4	–47,6	–45,0	–23,3
IT	–58,5	–64,6	–79,2	–59,6	–18,1
PT	–42,9	–55,0	–46,4	–52,8	–11,0
ES	–70,2	–65,1	–89,8	–71,7	–17,9
TR	–13,0	–18,4	–16,4	–3,3	–20,6
Sektoren
Industrie	–46,8	–37,9	–51,3	–39,5	–11,2
Energie	–59,8	–43,7	–80,2	–59,0	–18,3
Bau	–45,8	–25,8	–48,0	–41,9	–9,4
Dienstleistungen	–65,3	–72,0	–91,3	–76,5	–10,2
Konzerngröße (Umsatz)
Kleine Konzerne (<250 Mio EUR)	–56,3	–61,9	–73,1	–67,8	–7,1
Mittlere Konzerne (250 Mio EUR bis 1,5 Mrd EUR)	–47,3	–27,0	–58,7	–47,2	–9,5
Große Konzerne (>1,5 Mrd EUR)	–54,6	–42,6	–67,5	–43,6	–12,4
Summe	–54,1	–41,0	–67,0	–44,3	–12,2
Quelle: ERICA-Datenbank 2020.
Anmerkung: Im Vergleich zur aggregierten Veränderung zeigt der Median den von einzelnen großen Konzernen unbeeinflussten Wert.

Abhängig von der Zusammensetzung der Ländersamples (Grafik 2) sowie von länderspezifischen strukturellen Unterschieden war der Einfluss der Sektoren auf die Entwicklung der einzelnen Länder unterschiedlich maßgeblich. Der im ERICA-Datensatz größte Sektor Industrie zeigte den stärksten Einfluss auf die Gesamtentwicklung der deutschen Konzerne. Die deutschen Industriekonzerne wiesen 2020 im Ländervergleich den höchsten Rückgang im Betriebsergebnis aus (–78%). Dominiert von den großen Konzernen der Automobil- und Chemiebranche litt der Sektor bereits in den Vorjahren unter den ungünstigen wirtschaftlichen Rahmenbedingungen (internationale Handelskonflikte, Unsicherheit durch den Brexit) sowie auch unter den strukturellen Änderungen in der Automobilindustrie. Die Pandemie verschärfte die herausfordernde Situation der deutschen Industriekonzerne zusätzlich. Im österreichischen Datensatz hingegen trug der bedeutende Industriesektor nur geringfügig zum aggregierten Rückgang bei. Eine im Vergleich zum Vorjahr positive Entwicklung bei einem gewichtigen Stahlkonzern sowie ein pandemiebedingter Boom bei einem führenden Hersteller von medizinischer Schutzausrüstung machten die erheblichen Einbußen der anderen Konzerne weitgehend wett.

Der Dienstleistungssektor war ein Haupttreiber der rückläufigen Ertragslage in den Datensätzen von Österreich, Frankreich, Griechenland, Italien und Spanien. Die Datensätze aller Länder enthielten Konzerne aus dem Bereich Luftfahrt (Fluggesellschaften, Flughafen-Betriebsgesellschaften), welche wesentlich zu den Einbußen beitrugen. Weiters waren in den Ländersamples in unterschiedlichem Ausmaß auch Konzerne aus den Bereichen Tourismus, Einzelhandel und Immobilien enthalten, welche ebenfalls hohe Ertragsrückgänge auswiesen. Im österreichischen Datensatz waren neben dem Flughafenbetrieb vor allem Immobilienkonzerne (durch niedrigere Mieterlöse und Bewertungsergebnisse sowie höhere Forderungsabschreibungen) maßgeblich betroffen.

Im Energiesektor traf die Pandemie erdölproduzierende Konzerne generell am härtesten, Elektrizitätsunternehmen moderater. Es handelte sich zumeist um sehr große Ölkonzerne, welche entsprechend großen Einfluss auf die aggregierte Gesamtentwicklung der Ländersamples hatten. Die größten Rückgänge im Betriebsergebnis in diesem Sektor verzeichneten Österreich, Frankreich, Griechenland, Italien und Portugal.

Der Sektor Bau war anzahl- und umsatzmäßig der mit Abstand kleinste Sektor im ERICA-Datensatz und nahm nur im spanischen und österreichischen Datensatz – jeweils bedingt durch die Dominanz eines großen Konzerns – einen größeren Anteil ein (Grafik 2). Der Beitrag des Bausektors auf die Gesamtentwicklung dieser Länder war jedoch nur gering und im Fall von Österreich leicht negativ, im Fall von Spanien leicht positiv.

2.2 Entwicklung der Rentabilität der börsennotierten Konzerne

Eine detailliertere Betrachtung der Rentabilität nach Subbranchen zeigte für den Zeitraum bis 2019 eine überaus heterogene Entwicklung, im Jahr 2020 pandemiebedingt jedoch einen scharfen Rückgang (Grafik 4). Im Industriesektor inklusive Energie (in Grafik 4 auf der linken Seite dargestellt) verzeichneten beinahe alle Subsektoren Rentabilitätseinbrüche zwischen 1 Prozentpunkt und 2,5 Prozentpunkten. Den stärksten Rückgang musste dabei der Fahrzeugbau hinnehmen. Lediglich die Subbranche Lebensmittelproduktion konnte auch während der Pandemie die Rentabilität konstant halten. Im Dienstleistungssektor inklusive Bau (in Grafik 4 auf der rechten Seite dargestellt) waren die Rückschläge deutlicher ausgeprägt als im Industriesektor. Mit Ausnahme der Subbranche Hoch- und Tiefbau, in welcher die Rentabilität de facto beibehalten werden konnte, lagen die Einbrüche zwischen 1 Prozentpunkt und 7,5 Prozentpunkten. Der Einzelhandel wies bis 2019 die geringste Rentabilität auf und verlor durch die Pandemie zusätzlich 1 Prozentpunkt auf 2,6% im Median. Herbe Rückschläge in den Subsektoren Transport- und Lagerverwaltung sowie sonstige Dienstleistungen (–7,5 Prozentpunkte bzw. –6 Prozentpunkte) ließen das Rentabilitätsniveau erstmals unter jenes des Einzelhandels sinken. Der Immobilienbereich, welcher ebenfalls unter den Dienstleistungssektor fällt (in Grafik 4 aufgrund der Skalierung nicht dargestellt), verlor nach einem Allzeithoch im Jahr 2019 massive 76 Prozentpunkte in der Rentabilität und lag 2020 bei rund 34%. Dieser drastische Rückgang ist insbesondere auf die ertragswirksamen Immobilienbewertungen im Jahr 2020 zurückzuführen, welche deutlich unter dem Niveau des Jahres 2019 lagen.

Die meisten Länder zeigten im Jahr 2017 die höchste Rentabilität, gefolgt von einem moderaten Abschwung in den Jahren 2018 und 2019. Das Jahr 2020 führte in allen Ländern, mit Ausnahme von Belgien, zu einem scharfen Rückgang in der Rentabilität (Grafik 5). Den stärksten Einbruch verzeichneten die spanischen Konzerne mit einem Minus von 5,4 Prozentpunkten. Die österreichischen Konzerne verloren 3,1 Prozentpunkte und wiesen mit 3,4% im Jahr 2020 die schwächste Rentabilität im Ländervergleich aus. Am stabilsten zeigten sich in der Medianbetrachtung die Konzerne in Deutschland und Portugal. Die portugiesischen Konzerne konnten mit knapp 6% auch die höchste Rentabilität erzielen.

2.3 Eigenkapitalentwicklung bei den börsennotierten Konzernen

Eine Betrachtung nach Sektoren zeigt den mit Abstand höchsten Rückgang des Eigenkapitals im Energiesektor (–8,6 %). Die Gewinnrücklagen verringerten sich hier besonders stark, wesentlich beeinflusst durch zwei große Energiekonzerne aus Frankreich und Italien. Im ertragsmäßig ebenfalls stark getroffenen Dienstleistungssektor konnte der Rückgang der Gewinn- und sonstigen Rücklagen allerdings durch Zuwächse bei den Kapitalrücklagen und Minderheitsanteilen wettgemacht werden. Diese Zuwächse betrafen im Wesentlichen den oben erwähnten Effekt eines großen deutschen Konzerns. Bei den Sektoren Industrie und Bau hatte die rückläufige Entwicklung der sonstigen Rücklagen den größten Einfluss auf die aggregierte Eigenkapitalentwicklung. Im Bausektor milderte zudem ein markanter Anstieg der eigenen Anteile, verursacht durch einen großen französischen Baukonzern, den Rückgang ab.

2.4 Struktur und Entwicklung der Finanzverbindlichkeiten der börsennotierten Konzerne

Die Finanzierung über Anleihen korreliert jedoch positiv mit der Unternehmensgröße. Betrachtet man die Bedeutung von Anleihen gemessen an absoluten Beträgen (und nicht an der Anzahl der Konzerne), so zeigt sich ein differenziertes Bild. Anleihen stellten in allen Ländern, mit Ausnahme von Griechenland, die dominierende Finanzierungsquelle dar. Für die österreichischen Konzerne stellten die Anleihen mit einem Anteil von 43% an den gesamten Finanzverbindlichkeiten ebenfalls die vorherrschende Finanzierungsform dar, gefolgt von den Bankkrediten mit 39% (Grafik 7).

Während im Jahr 2019 die Netto-Finanzverbindlichkeitenquote (Finanzverbindlichkeiten abzüglich liquider Mittel im Verhältnis zur Bilanzsumme) der europäischen Konzerne, insbesondere auch durch die Erstanwendung von IFRS 16, einen steigenden Trend verzeichnete, war im Jahr 2020 in der Medianbetrachtung ein Rückgang von 20,2% auf 18,5% festzustellen (Grafik 8). Eine Aufstockung der liquiden Mittel um rund ein Drittel überkompensierte dabei den Anstieg der kurz- und langfristigen Finanzverbindlichkeiten (+5% bzw. +8%). Insbesondere im Industriesektor, vornehmlich im Fahrzeugbau, wurden hohe Liquiditätsreserven aufgebaut. Lediglich im Bausektor war eine leichte Erhöhung der Netto-Finanzverbindlichkeitenquote zu beobachten. Der Sektor Energie wies bei einem nur geringen Rückgang mit 27,5% weiterhin die höchste Quote aus. Der generell rückläufige Trend spiegelte sich auch in allen Unternehmensgrößen wider, wobei die mittleren Konzerne mit –2,1 Prozentpunkten den stärksten Rückgang zeigten.

Betrachtet man die Entwicklung der Netto-Finanzverbindlichkeitenquote für ein gleichbleibendes Sample von 669 Konzernen über einen Zeitraum von fünf Jahren, so zeigt sich von 2016 bis 2018 eine weitgehend stabile Quote von 15% bis 16%. Im Jahr 2019 kam es aufgrund der Erstanwendung von IFRS 16 und dem damit verbundenen passivseitigen Ansatz der Leasingverbindlichkeiten zu einem deutlichen Anstieg der Netto-Finanzverbindlichkeitenquote. Das Jahr 2020 zeigte den oben erwähnten Rückgang, welcher mit einer Aufstockung von liquiden Mitteln einherging.

Die beobachtete rückläufige Entwicklung bestätigte sich auch weitgehend auf Länderebene. Lediglich Griechenland und zu einem geringeren Ausmaß auch Frankreich wiesen 2020 eine Erhöhung der Netto-Finanzverbindlichkeitenquote aus. Insbesondere bei den griechischen Konzernen waren pandemiebedingt Liquiditätsprobleme in Form von rückläufigen oder negativen Cashflows festzustellen, welche durch die zusätzliche Aufnahme von Finanzverbindlichkeiten oder den Abbau von liquiden Mitteln ausgeglichen wurden. Anders verhielt es sich bei den belgischen Konzernen, welche zum überwiegenden Teil in der Lage waren, positive Cashflows zu generieren und somit die Netto-Finanzverbindlichkeitenquote zu senken. Ausschlaggebend für diese unterschiedliche Entwicklung war auch die Zusammensetzung der Ländersamples. Während im griechischen Datensatz stärker betroffene Sektoren vorherrschten (Flugbranche, Ölindustrie), überwogen im belgischen Datensatz pandemieresistentere Branchen (z. B. Lebensmittelproduktion und Lebensmittelchemie, Produktion von Medizinprodukten, Information und Telekommunikation).

Im Ländervergleich wiesen die portugiesischen Konzerne stets die höchste, die deutschen Konzerne die niedrigste Netto-Finanzverbindlichkeitenquote aus. Die österreichischen Konzerne zeigten in den letzten fünf Jahren eine weitgehend stabile Quote von 18% bis 20%. Im Jahr 2020 betrug die Quote nach einem Rückgang von 1 Prozentpunkt 18,7%.

2.5 Entwicklung der Zinsaufwandsquote der börsennotierten Konzerne

2020 reduzierte sich die Zinsaufwandsquote im Median geringfügig um 0,1 Prozentpunkte auf 2,4% (Grafik 10). Alle Länder zeigten zumindest eine geringfügige Reduktion, am deutlichsten ausgeprägt war diese für die griechischen Konzerne (–0,4 Prozentpunkte). Sie trugen jedoch mit einer Zinsaufwandsquote von 3,5% weiterhin die höchsten Finanzierungskosten, gefolgt von den italienischen und belgischen Konzernen. Die niedrigste Zinsaufwandsquote war wie im Vorjahr bei den französischen Konzernen festzustellen. Die österreichischen Konzerne lagen 2020 mit einer Median-Zinsaufwandsquote von 2,4% (–0,1 Prozentpunkte) exakt im Durchschnitt.

Eine detailliertere Betrachtung nach Branchen offenbart reduzierte Zinsaufwandsquoten auch für die meisten Subbranchen. Insbesondere zeigten Transport und Lagerwesen, Einzelhandel und Hoch- und Tiefbau deutlichere Rückgänge zwischen 0,4 Prozentpunkten und 0,6 Prozentpunkten. Die Lebensmittelproduktion und der Maschinenbau verzeichneten im Jahr 2020 im Median hingegen eine leicht gestiegene Zinsaufwandsquote. Trotz dieses Anstiegs hatten Konzerne der Lebensmittelproduktion im Jahr 2020 mit 2% weiterhin die niedrigsten Finanzierungskosten. Konzerne des Immobiliensektors lagen nach einer Reduktion um 3 Prozentpunkte ebenfalls auf diesem niedrigen Niveau. Der Hoch- und Tiefbau sowie der Energiesektor wiesen mit 2,9% die höchsten Zinsaufwandsquoten auf. Die Spanne zwischen den Subsektoren mit den niedrigsten und den höchsten Finanzierungskosten verringerte sich 2020 auf 0,9 Prozentpunkte (2019: 1,6 Prozentpunkte).

Annex

Tabelle A1: Branchendefinition  

Sektorenbezeichnung	NACE-BEL 2008
	(2-stellig)
Lebensmittelproduktion	01; 02; 10–12
Chemie	20–23
Metalle, elektronische und elektrische Geräte	24–27
Maschinenbau	28
Fahrzeugbau	29–30
Sonstige Produktion	03; 07–09; 13–18; 31–33
Energie	05–06; 19; 35–36
Hoch- und Tiefbau	41–43
Einzelhandel	45; 47
Großhandel	46
Transport- und Lagerwesen	49–53
Information und Telekommunikation	58–63
Immobilien	68
Sonstige Dienstleistungen	37–39; 55–56; 69–96
Quelle: ERICA-Datenbank 2020.

DATEN

Redaktionsschluss: 5. August 2022

Die jeweils aktuellsten Daten sowie weitere Indikatoren können auf der OeNB-Website www.oenb.at abgerufen werden:

Statistische Daten: www.oenb.at/Statistik/Standardisierte-Tabellen.html

Benutzerdefinierte Abfrage: www.oenb.at/isaweb/dyna1.do?lang=DE&go=initHierarchie

Webservice: www.oenb.at/Statistik/Benutzerdefinierte-Tabellen/webservice.html

Veröffentlichungskalender: www.oenb.at/isaweb//releasehierarchie.do?lang=DE

Tabelle 1: Österreichischer Beitrag1 zu den Euro-Geldmengen M3  

Periodenendstand	2019	2020	2021	Jän. 22	Feb. 22	März 22	Apr. 22	Mai 22	Juni 22
in Mio EUR
M3 (M2 + 1. + 2. + 3.)	367.733	402.894	422.870	422.256	422.789	425.239	431.335	423.752	425.010
1. Einlagen aus Repo- Geschäften2	x	x	x	x	x	x	x	x	x
2. Begebene Geldmarktfondsanteile3	x	x	x	x	x	x	x	x	x
3. Begebene Schuldverschreibungen von bis zu 2 Jahren3	2.107	3.223	4.230	4.887	4.858	3.919	3.241	3.242	3.215
M2 (M1 + 4. + 5.)	365.565	399.695	418.609	416.964	417.454	421.079	427.578	420.181	421.708
4. Einlagen mit Bindungsfrist von bis zu 2 Jahren	92.691	90.407	85.319	85.343	85.318	85.615	86.200	85.347	86.472
5. Einlagen mit Kündigungsfrist von bis zu 3 Monaten	3.760	4.012	2.641	2.744	2.611	2.306	2.277	2.266	2.224
M1 (6.)	269.114	305.276	330.649	328.877	329.525	333.158	339.101	332.568	333.012
6. Täglich fällige Einlagen	269.114	305.276	330.649	328.877	329.525	333.158	339.101	332.568	333.012
Längerfristige finanzielle Verbindlichkeiten
Einlagen mit Bindungsfrist von über 2 Jahren von Nicht-MFIs im Euroraum	43.489	41.564	39.739	39.280	38.890	38.515	38.159	37.650	37.554
Einlagen mit Kündigungsfrist von über 3 Monaten von Nicht- MFIs (ohne Zentralstaaten) im Euroraum	295	325	475	472	407	374	377	357	359
Begebene Schuldverschreibungen von über 2 Jahren3	98.079	97.916	98.238	88.114	104.741	104.105	101.023	103.925	104.787
Kapital und Rücklagen4	85.197	88.062	89.402	93.236	94.170	93.155	94.189	92.547	94.407
Forderungen5 an Nicht-MFIs im Euroraum
Öffentliche Haushalte	118.269	147.136	166.381	166.203	168.388	166.803	165.775	164.892	163.255
Sonstige Nicht-MFIs	444.744	456.213	485.917	485.591	487.892	490.198	491.800	494.387	497.707
Buchkredite	391.944	407.258	437.449	437.736	440.340	442.790	444.846	447.629	451.716
Nettoforderungen gegenüber Ansässigen außerhalb des Euroraums	60.234	61.088	57.802	51.267	48.564	61.644	52.525	55.647	54.550
Quelle: OeNB.
1 Ohne Bargeldumlauf.
2 Exklusive Repo-Geschäfte mit Clearinghäusern.
3 Positionen sind um entsprechende Forderungen an im Euroraum ansässige Monetäre Finanzinstitute (MFIs) konsolidiert.
4 Die Position „Kapital und Rücklagen“ ist um Aktien und sonstige Anteilsrechte an im Euroraum ansässigen MFIs konsolidiert.
5 Forderungen beinhalten Kredite, gehaltene Schuldverschreibungen, Aktien und sonstige Anteilsrechte und Investmentfondsanteile.

Tabelle 2: Kredite innerhalb und außerhalb des Euroraums  

Periodenendstand	2019	2020	2021	Jän. 22	Feb. 22	März 22	Apr. 22	Mai 22	Juni 22
in Mio EUR
Kredite in Österreich
Nichtfinanzielle Unternehmen	162.884	169.765	184.480	185.277	186.679	188.133	189.049	190.065	192.587
Private Haushalte	168.823	174.502	184.248	184.133	184.732	186.011	186.329	187.587	189.267
Kredite für Konsumzwecke	17.986	16.712	16.717	16.828	16.845	16.640	16.507	16.846	17.039
Kredite für Wohnbau	117.153	121.195	130.058	129.644	130.086	131.251	131.763	132.528	133.856
Sonstige Kredite	33.684	36.595	37.473	37.661	37.802	38.120	38.059	38.213	38.372
Öffentliche Haushalte	23.568	24.718	25.419	24.363	24.697	23.926	25.798	25.201	24.105
Versicherungen und Pensionskassen	13	47	49	61	58	66	56	66	88
Sonstige Finanzintermediäre1	16.485	16.329	16.610	16.276	16.628	16.420	16.742	16.517	16.655
Kredite in der sonstigen Währungsunion
Nichtfinanzielle Unternehmen	28.227	28.005	30.132	29.228	29.290	29.487	28.739	28.608	28.171
Private Haushalte	4.692	6.314	8.046	8.096	8.200	8.268	8.332	9.099	9.225
Kredite für Konsumzwecke	269	226	210	217	216	204	203	887	872
Kredite für Wohnbau	2.622	4.334	6.098	6.152	6.244	6.355	6.421	6.514	6.620
Sonstige Kredite	1.800	1.753	1.738	1.727	1.739	1.709	1.708	1.698	1.733
Öffentliche Haushalte	228	139	330	327	309	342	341	340	339
Versicherungen und Pensionskassen	x	x	x	x	x	x	x	x	x
Sonstige Finanzintermediäre1	10.785	12.186	13.731	14.589	14.678	14.331	15.526	15.614	15.651
Kredite außerhalb des Euroraums
Banken	37.726	29.350	26.206	37.873	38.122	33.523	39.731	40.412	35.750
Nichtbanken	45.307	42.263	42.307	43.242	42.824	42.159	43.093	43.925	44.040
Quelle: OeNB.
1 Der Begriff „sonstige Finanzintermediäre“ subsumiert alle Einheiten der ESVG-Sektoren 125 bis 127; hierunter fallen unter anderem Holdinggesellschaften, Finanzierungsleasinggesellschaften sowie Stiftungen.

Tabelle 3: Kundenzinssätze1 – Neugeschäft  

	2019	2020	2021	Jän. 22	Feb. 22	März 22	Apr. 22	Mai 22	Juni 22
	in %
Einlagenzinssätze2
von privaten Haushalten mit vereinbarten Laufzeiten
bis 1 Jahr	0,18	0,14	0,11	0,09	0,09	0,08	0,1	0,08	0,12
1 bis 2 Jahre	0,4	0,25	0,18	0,14	0,15	0,11	0,13	0,22	0,33
über 2 Jahre	0,53	0,45	0,45	0,5	0,51	0,59	0,66	0,68	0,83
von nichtfinanziellen Unternehmen mit vereinbarten Laufzeiten
bis 1 Jahr	0	–0,12	–0,36	–0,46	–0,44	–0,15	–0,22	–0,31	–0,14
Kreditzinssätze2
an private Haushalte
für Konsum	5,08	5,22	5,63	5,84	5,80	5,77	5,77	5,96	6,01
Effektivzinssatz3	7,35	7,16	7,38	7,34	7,33	7,26	7,23	7,44	7,50
Wohnbau	1,63	1,34	1,20	1,18	1,21	1,27	1,36	1,50	1,64
Effektivzinssatz3	2,05	1,73	1,57	1,53	1,61	1,65	1,73	1,87	2,02
für sonstige Zwecke	1,88	1,73	1,61	1,61	1,55	1,73	1,63	1,74	1,88
freie Berufe	2,03	1,83	1,72	1,72	1,62	1,88	1,67	1,92	2,04
an nichtfinanzielle Unternehmen
Kredite bis 1 Mio EUR	1,80	1,59	1,63	1,63	1,66	1,66	1,73	1,69	1,70
mit Kreditlaufzeit bis 1 Jahr	1,49	1,74	1,69	1,53	1,52	1,47	1,75	1,57	1,77
mit Kreditlaufzeit über 1 Jahr	1,92	1,82	1,61	1,65	1,69	1,71	1,73	1,71	1,68
Kredite über 1 Mio EUR	1,32	1,36	1,34	1,41	1,26	1,38	1,43	1,41	1,37
mit Kreditlaufzeit bis 1 Jahr	1,01	0,98	0,79	0,73	0,69	0,67	0,87	0,72	0,78
mit Kreditlaufzeit über 1 Jahr	1,64	1,58	1,55	1,75	1,55	1,67	1,68	1,66	1,61
Quelle: OeNB.
1 Der Zinssatz ist der vereinbarte annualisierte Jahreszinssatz in Prozent pro Jahr. In diesem Zinssatz sind nur etwaige unterjährige Zinskapitalisierungen, aber keine sonstigen Kosten enthalten.
2 In Euro.
3 Ohne „Private Organisationen ohne Erwerbszweck“.

Tabelle 4: Aggregierte Vermögenslage der in Österreich meldepflichtigen Kreditinstitutsgruppen und Einzelkreditinstitute1  

Periodenendstand	2019	2020	2021	Q1 19	Q1 20	Q1 21	Q1 22
AKTIVA	in Mio EUR
Kassenbestand und Guthaben bei Zentralbanken	75.246	163.796	186.148	78.416	97.860	191.201	184.310
Darlehen und Kredite	743.862	752.165	787.238	717.448	744.363	764.202	799.309
Schuldverschreibungen	130.068	133.908	137.991	131.973	133.932	134.850	139.737
Eigenkapitalinstrumente	6.789	8.803	8.690	6.235	6.200	8.587	9.712
Derivate inklusive für Sicherungsmaßnahmen mit positivem Marktwert	21.006	22.811	18.259	20.783	25.460	19.793	17.792
Beteiligungen an Tochter-, Gemeinschafts- und assoziierten Unternehmen, die nicht voll- oder quotenkonsolidiert werden	21.639	21.234	23.289	21.110	20.803	21.153	22.136
Materielle Vermögenswerte	12.292	11.587	23.721	12.048	11.650	10.943	17.094
Immaterielle Vermögenswerte	2.957	2.968	3.165	2.942	2.835	2.918	3.081
Steueransprüche und sonstige Vermögenswerte	18.423	19.155	8.696	16.859	17.894	7.937	9.081
Summe Aktiva/Passiva	1.032.283	1.136.427	1.197.196	1.007.813	1.060.997	1.161.586	1.202.252
PASSIVA
Einlagen von Zentralbanken	20.906	73.834	96.063	23.463	30.138	89.848	97.966
Einlagen von Kreditinstituten	101.249	102.410	106.294	110.876	108.829	112.211	109.890
Einlagen von Nichtbanken	615.430	655.729	686.359	589.061	623.394	667.940	690.873
Begebene Schuldverschreibungen	150.394	152.876	152.256	143.701	150.224	151.497	149.026
Derivate inkl. für Sicherungsmaßnahmen mit negativem Marktwert	14.364	16.745	12.443	13.800	17.968	13.089	13.179
Lieferverpflichtungen eines Leerverkäufers	729	1.023	1.035	640	711	809	1.063
Auf Anforderung rückzahlbares Aktienkapital2	0	0	0	0	0	0	0
Als zur Veräußerung gehalten eingestufte, den Veräußerungsgruppen zugeordnete Verbindlichkeiten2	554	236	11.993	515	382	28	4.933
Steuerschulden und sonstige finanzielle und nichtfinanzielle Verbindlichkeiten	23.437	24.743	15.361	24.600	25.302	16.382	20.983
Rückstellungen	13.072	12.954	13.014	12.447	12.861	12.831	12.739
Eigenkapital und Minderheitenanteile	92.148	95.878	102.379	88.710	91.189	96.950	101.600
davon: Kumuliertes sonstiges Ergebnis2	–7.040	–8.488	–8.618	–7.113	–8.417	–8.522	–8.535
davon: Minderheitenanteile	6.312	6.486	7.143	6.499	6.252	6.624	7.100
Summe Aktiva/Passiva	1.032.283	1.136.427	1.197.196	1.007.813	1.060.997	1.161.586	1.202.252
Quelle: OeNB.
Anmerkung: Datenstand: 20. Juni 2022. Ab Berichtstermin März 2021 sind Unternehmen, die bloß nach BWG (aber nicht nach CRR) Kreditinstitute sind (u. a. Kapitalanlagegesellschaften, Immobilien-Kapitalanlagegesellschaften und Betriebliche Vorsorgekassen) nicht mehr enthalten. BWG = Bankwesengesetz; CRR = Capital Requirements Regulation/Kapitaladäquanzverordnung.
1 Zusammenführung von Meldedaten von konsolidierten Kreditinstitutsgruppen und von unkonsolidierten Einzelkreditinstituten unter Berücksichtigung von Verflechtungen aufgrund regulatorischer Konsolidierung. Die im obenstehenden Schema ausgewiesenen Positionen können im Zeitablauf der Veröffentlichung zu Meldeterminen vor dem 1. Quartal 2018 anders benannt gewesen sein bzw. kann es bei der Definition einzelner Positionen über die angeführten Differenzen hinaus zu Abweichungen zwischen verschiedenen Meldestichtagen kommen.
2 Für diese Positionen werden lediglich Daten von nach IFRS (International Financial Reporting Standards) bilanzierenden Kreditinstitutsgruppen dargestellt.

Tabelle 5: Aggregierte Eigenmittel und Eigenmittelerfordernisse der in Österreich meldepflichtigen Kreditinstitutsgruppen und Einzelkreditinstitute1  

Periodenendstand	Q1 21	Q2 21	Q3 21	Q4 21	Q1 22
in Mio EUR
Eigenmittel	94.633	96.399	96.080	97.551	96.899
Kernkapital (T1)	83.753	85.223	85.172	86.348	86.567
Hartes Kernkapital (CET1)	78.354	80.277	80.275	80.845	81.067
Zusätzliches Kernkapital	5.399	4.946	4.898	5.503	5.501
Ergänzungskapital (T2)	10.879	11.176	10.908	11.203	10.331
Gesamtrisikobetrag	487.432	498.516	509.657	514.930	533.377
Risikogewichtete Positionsbeträge für das Kredit-, das Gegenparteiausfall- und das Verwässerungsrisiko sowie Vorleistungen	426.430	436.963	444.077	449.910	461.716
Risikopositionsbetrag für Abwicklungs- und Lieferrisiken	2	2	0	7	30
Gesamtrisikobetrag für Positions-, Fremdwährungs- und Warenpositionsrisiken	10.741	12.113	11.091	9.932	13.752
Gesamtrisikobetrag für operationelle Risiken	44.485	44.416	45.244	46.776	49.039
Zusätzlicher Risikopositionsbeitrag aufgrund fixer Gemeinkosten2	0	0	0	0	0
Gesamtrisikobetrag aufgrund Anpassung der Kreditbewertung	1.584	1.470	1.421	1.499	1.487
Gesamtrisikobetrag in Bezug auf Großkredite im Handelsbuch	0	0	0	0	0
Sonstige Risikopositionsbeträge	4.190	3.552	7.824	6.805	7.352
	in %
Harte Kernkapitalquote (CET1)	16,07	16,10	15,75	15,70	15,20
Kernkapitalquote (T1)	17,18	17,10	16,71	16,77	16,23
Gesamtkapitalquote	19,41	19,34	18,85	18,94	18,17
Quelle: OeNB.
Anmerkung: Datenstand: 20. Juni 2022.
1 Zusammenführung von Meldedaten von konsolidierten Kreditinstitutsgruppen und von unkonsolidierten Einzelkreditinstituten unter Berücksichtigung von Verflechtungen aufgrund regulatorischer Konsolidierung.
2 Risikopositionsbeträge von regulatorisch konsolidierten Wertpapierfirmen.

Tabelle 6: Aggregierte Ertragslage der in Österreich meldepflichtigen Kreditinstitutsgruppen und Einzelkreditinstitute1  

Periodenendstand	Q1 21	Q1 22
	in Mio EUR
Zinsergebnis, netto	3.755	4.164
davon: Zinsen und ähnliche Erträge	5.266	6.165
davon: (Zinsen und ähnliche Aufwendungen)	1.511	2.001
(Auf Anforderung rückzahlbare Aufwendungen für Aktienkapital)2	0	0
Dividendenerträge	61	96
Provisionsergebnis, netto	1.877	2.285
davon: Provisionserträge	2.435	2.910
davon: (Provisionsaufwand)	558	625
Gewinne oder (–) Verluste bei der Ausbuchung von nicht erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewerteten finanziellen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten, netto	24	–8
Gewinne oder (–) Verluste aus Ausbuchungen von Anteilen an Tochter-, Gemeinschafts- und assoziierten Unternehmen	0	–18
Gewinne oder (–) Verluste aus zu Handelszwecken gehaltenen finanziellen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten, netto	116	–286
Gewinne oder (–) Verluste aus nicht zum Handelsbestand gehörenden finanziellen Vermögenswerten, die erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert zu bewerten sind, netto2	16	–159
Sonstige Bewertungsergebnisse nach IFRS und nGAAP FINREP	116	574
Gewinne oder (–) Verluste bei der Ausbuchung nicht finanzieller Vermögenswerte, netto	10	12
Sonstige betriebliche Erträge	863	858
(Sonstige betriebliche Aufwendungen)	680	663
Betriebserträge, netto	6.159	6.856
(Verwaltungsaufwendungen)	3.309	3.412
davon: (Personalaufwendungen)	2.048	2.093
davon: (Sachaufwendungen)	1.261	1.319
(Barbeiträge zu Abwicklungsfonds und Einlagensicherungssystemen)3	336	356
(Abschreibungen)	339	347
(Wertminderung oder (–) Wertaufholung bei nicht finanziellen Vermögenswerten)	–6	53
(Wertminderung oder (–) Wertaufholung bei Beteiligungen an Tochter-, Gemeinschafts- und assoziierten Unternehmen)	41	962
Betriebsergebnis	2.141	1.725
(Zahlungsverpflichtungen gegenüber Abwicklungsfonds und Einlagensicherungssystemen)3	262	410
(Rückstellungen oder (–) Wertaufholung für Kreditrisiko)	–6	6
(Sonstige Rückstellungen)	29	53
(Wertminderung oder (–) Wertaufholung für mit Anschaffungskosten bewerteten Darlehen, Kredite und Schuldtitel)	181	656
(Sonstige Wertminderung oder (–) Wertaufholung bei nicht erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert und nicht zu fortgeführten Anschaffungskosten bewerteten finanziellen Vermögenswerten)	–6	77
Erfolgswirksam erfasster negativer Geschäfts- oder Firmenwert	0	0
Anteil des Gewinns oder (–) Verlusts aus Beteiligungen an Tochter-, Gemeinschafts- und assoziierten Unternehmen, die nicht voll- oder quotenkonsolidiert sind	211	224
Gewinn oder (–) Verlust aus als zur Veräußerung gehalten eingestuften langfristigen Vermögenswerten und Veräußerungsgruppen, die nicht die Voraussetzungen für eine Einstufung als aufgegebene Geschäftsbereiche erfüllen2	–5	–1
Änderungsgewinne oder -verluste (–), netto für IFRS2	–6	6
Periodenergebnis vor Steuern und Minderheitenanteilen	1.881	752
(Ertragssteuern)	385	367
Periodenergebnis nach Steuern und vor Minderheitenanteilen	1.496	385
Außerordentlicher Gewinn oder (–) Verlust nach Steuern für UGB-/BWG-Melder	3	5
Gesamtergebnis aus aufgegebenen Geschäftsbereichen nach Steuern2	1	–397
(Den Minderheitenanteilen zurechenbar)	115	24
Periodenergebnis nach Steuern und Minderheitenanteilen	1.385	–31
Quelle: OeNB.
Anmerkung: Werte für das gesamte bisherige Geschäftsjahr in Mio EUR – Abzugsposten sind in Klammern dargestellt. Datenstand: 20. Juni 2022. Ab Berichtstermin März 2021 sind Unternehmen, die bloß nach BWG (aber nicht nach CRR) Kreditinstitute sind (u. a. Kapitalanlagegesellschaften, Immobilien-Kapitalanlagegesellschaften und Betriebliche Vorsorgekassen) nicht mehr enthalten. BWG = Bankwesengesetz; CRR = Capital Requirements Regulation/Kapitaladäquanzverordnung.
1 Zusammenführung von Meldedaten von konsolidierten Kreditinstitutsgruppen und von unkonsolidierten Einzelkreditinstituten unter Berücksichtigung von Verflechtungen aufgrund regulatorischer Konsolidierung. Die im obenstehenden Schema ausgewiesenen Positionen können im Zeitablauf der Veröffentlichung zu Meldeterminen vor dem 1. Quartal 2018 anders benannt gewesen sein bzw. kann es bei der Definition einzelner Positionen über die angeführten Differenzen hinaus zu Abweichungen zwischen verschiedenen Meldestichtagen kommen.
2 Für diese Positionen werden lediglich Daten von nach IFRS (International Financial Reporting Standards) bilanzierenden Kreditinstitutsgruppen dargestellt.
3 In dieser Position sind nur Daten von Kreditinstitutsgruppen bzw. Einzelkreditinstituten, die gemäß Artikel 9 der Durchführungsverordnung 680/2014 oder Artikel 5, 7 und 11 der EZB-VO 2015/534 (mit Ausnahme jener nach Artikel 11 Absatz 6) melden, enthalten.

Tabelle 7: Kreditrisikobehaftete Instrumente gemäß GKE1 und FinStab2  

	Q4 19	Q4 20	Q3 21	Q4 21	Q1 22
GKE – Inländische Schuldner nach ÖNACE-2008-Abschnitten	in Mio EUR
A – Land- & Forstwirtschaft; Fischerei	2.410	2.683	2.916	2.951	2.959
B – Bergbau, Gewinnung von Steinen & Erden	668	712	720	738	732
C – Herstellung von Waren	36.419	39.203	39.230	40.672	40.466
D – Energieversorgung	6.293	7.130	7.622	8.292	9.485
E – Wasserversorgung, Abwasser-/ Abfallentsorgung	3.336	3.262	3.198	3.154	3.151
F – Bauwesen	22.548	24.797	25.930	26.636	27.158
G – Handel, Instandhaltung & Reparatur (Kfz)	25.115	26.420	27.419	27.583	28.005
H – Verkehr & Lagerei	11.024	11.540	11.274	11.662	11.483
I – Beherbergung & Gastronomie	12.243	13.668	14.285	14.445	14.388
J – Information & Kommunikation	2.003	2.405	2.319	2.353	2.286
K – Erbringung von Finanz- & Versicherungsdienstleistungen	258.418	344.368	362.385	363.901	361.746
L – Grundstücks- & Wohnungswesen	87.089	92.066	96.932	98.974	100.936
M – Erbringung von freiberuflichen, wissenschaftlichen & technischen DL	36.127	37.860	38.573	40.731	42.322
N – Erbringung von sonstigen wirtschaftlichen DL	10.852	11.399	11.409	11.534	11.395
O – Öffentliche Verwaltung, Verteidigung, Sozialversicherung	48.643	47.257	45.644	46.340	43.778
P – Erziehung & Unterricht	399	433	406	407	392
Q – Gesundheits- & Sozialwesen	4.912	5.283	5.194	5.408	5.407
R – Kunst, Unterhaltung & Erholung	1.350	1.381	1.350	1.364	1.315
S – Erbringung von sonstigen DL	2.674	3.039	2.922	3.274	3.139
T – Private Haushalte	42.605	47.982	54.898	56.598	59.372
U – Exterritoriale Organisationen & Körperschaften	7	5	5	5	4
GKE – Sonstige inländische Schuldner (ohne ÖNACE-2008-Zuordnung)	1.759	1.702	1.670	1.604	1.566
GKE – Schuldner aus Euro- Teilnehmerländern ohne Österreich	140.198	144.859	148.271	147.814	150.869
GKE – Sonstige ausländische Schuldner	116.302	109.651	113.025	116.969	120.867
„Delta-Erhebung (zur GKE)“ gemäß FinStab – Rechtsträger3	1.724	1.629	1.638	1.681	1.808
„Delta-Erhebung (zur GKE)“ gemäß FinStab – natürliche Personen	150.396	151.192	155.192	156.516	157.853
Kreditrisikobehaftete Instrumente insgesamt	1.025.511	1.131.929	1.174.426	1.191.605	1.202.882
Quelle: OeNB.
Anmerkung: DL = Dienstleistungen. Als kreditrisikobehaftete Instrumente werden für die Zwecke der Granularen Kreditdaten-Erhebung (GKE) folgende Instrumentarten herangezogen: Einlagen bei anderen Instituten, Umgekehrte Pensionsgeschäfte, Forderungen aus Lieferungen und Leistungen, Revolvierende Kredite, Überziehungskredite, Kreditkartenkredite, Kreditlinien ohne Revolvierende Kredite, Finanzierungsleasing, Andere Kredite, Schuldverschreibungen inkl. CLN, Sonstige Wertpapiere, Verbriefungstranchen, Einlagentermingeschäfte, Sonstige Zusagen sowie Finanzgarantien exkl. Kreditderivate. In Abhängigkeit der Meldebestimmungen sowie der jeweiligen Instrumentart errechnet sich für den jeweiligen Melderkreis (CRR-Kreditinstitute, CRR-Finanzinstitute) das dargestellte Engagement gemäß GKE auf Basis der Summierung folgender Wertarten: Ausstehender Nominalwert, Außerbilanzieller Wert (= Nicht- ausgenutzter, Rahmen), Buchwert, Nominale. Die „Delta-Erhebung“ zur GKE steht auf Basis der FinStab nur für CRR-Kreditinstitute sowie Sonderbanken zur Verfügung. CLN = Credit Linked Note; CRR = Capital Requirements Regulation/Kapitaladäquanzverordnung.
1 Die GKE hat gemäß § 75 Bankwesengesetz (BWG) die Erhebung von Kreditdaten und Kreditrisikodaten zum Inhalt und wird auf Basis der GKE-V erhoben.
2 Verordnung der Oesterreichischen Nationalbank betreffend die Erfassung von Kredit- und Länderrisiken, Restlaufzeiten und Fremdwährungskredite sowie Finanzinformationen von Auslandstochterbanken – Meldeverordnung FinStab (Finanzmarktstabilität), welche als sogenannte „Delta-Erhebung“ zur GKE erhoben wird. Auf der Schuldnerseite erfolgt lediglich eine Differenzierung in Rechtsträger und natürliche Personen, sodass für diese Datenbasis keine Aufgliederung in ÖNACE-2008-Abschnitte möglich ist.
3 Definition im Sinne des Artikels 1(5) der AnaCredit-VO.

Tabelle 8: Sonstige Finanzintermediäre  

Periodenendstand	2019	2020	2021	Q4 20	Q1 21	Q2 21	Q3 21	Q4 21	Q1 22
Investmentfonds	in Mio EUR
Bereinigtes Fondsvolumen (abzüglich der „Fonds-in-Fonds“ -Veranlagungen)	168.013	175.239	198.201	175.239	180.991	187.810	191.326	198.201	190.055
Veränderung des bereinigten Fondsvolumens	19.081	7.217	22.961	8.334	5.752	6.820	3.517	6.875	–8.146
Bereinigte Nettomittelveränderung	4.349	5.570	11.909	2.041	2.794	2.800	2.961	3.355	1.911
Kapitalveränderung durch Ausschüttungen zum Ex-Tag	1.266	1.138	1.288	455	225	186	281	595	427
Kapitalveränderung durch Kurswertveränderungen und Erträge	15.998	2.785	12.340	6.748	3.183	4.206	837	4.115	–9.630
Pensionskassen
Vermögensbestand	24.705	25.391	27.334	25.391	25.909	26.631	26.821	27.334	26.307
Inländische Investmentzertifikate	19.201	19.119	19.591	19.119	19.644	20.130	20.077	19.591	18.730
Ausländische Investmentzertifikate	4.306	5.051	6.398	5.051	5.165	5.349	5.655	6.497	6.319
Sonstige Vermögenswerte	1.199	1.221	1.447	1.221	1.125	1.152	1.089	1.246	1.258
Versicherungen
Summe der Aktiva	138.416	141.097	145.358	141.097	142.665	144.108	144.992	145.358	140.023
Verzinsliche Wertpapiere	54.689	54.332	50.007	54.332	52.394	51.356	51.075	50.007	46.176
begeben von Ansässigen im Inland	14.841	13.942	11.749	13.942	13.395	12.706	12.336	11.749	10.939
begeben von Ansässigen im sonstigen Euroraum	26.874	28.037	26.237	28.037	26.967	26.626	26.667	26.237	24.159
begeben von Ansässigen in der übrigen Welt	12.973	12.352	12.021	12.352	12.033	12.025	12.072	12.021	11.078
Aktien und sonstige Anteilsrechte	19.413	21.178	25.514	21.178	22.914	23.601	24.608	25.514	25.735
begeben von Ansässigen im Inland	13.562	13.810	17.412	13.810	15.249	15.691	16.411	17.412	17.453
begeben von Ansässigen im sonstigen Euroraum	1.708	1.848	2.134	1.848	1.966	2.020	2.099	2.134	2.439
begeben von Ansässigen in der übrigen Welt	4.143	5.521	5.968	5.521	5.699	5.891	6.098	5.968	5.844
börsennotierte Aktien	1.226	1.120	1.370	1.120	1.234	1.371	1.434	1.370	1.251
nicht börsennotierte Aktien	13.996	15.453	18.400	15.453	16.877	17.408	18.021	18.400	18.732
sonstige Anteilsrechte	4.190	4.605	5.744	4.605	4.802	4.823	5.153	5.744	5.753
Investmentfondsanteile	37.498	37.702	40.280	37.702	38.354	39.266	39.608	40.280	37.999
Quelle: OeNB.

Tabelle 9: Gesamtwirtschaftliche Finanzierungsrechnung – Geldvermögensbildung und Geldvermögen im ersten Quartal 2022  

	Nicht- finanzielle Unter- nehmen	Finanzielle Kapital- gesell- schaften	davon Monetäre Finanz- institute	davon Investment- fonds	davon sonstige nicht- monetäre Finanz- institute	davon Versiche- rungen	davon Pensions- kassen	Private Haushalte	Private Organisa- tionen ohne Erwerbs- zweck	Übrige Welt (gegen- über Öster- reich)
Geldvermögen	Bestände in Mio EUR
Währungsgold und Sonderziehungsrechte (SZR)	x	22.577	22.577	x	x	x	x	x	x	6.856
Bargeld	805	15.019	15.001	0	17	1	0	26.391	0	4.192
Täglich fällige Einlagen	80.094	221.485	198.146	9.398	10.197	3.273	471	201.593	7.193	97.392
Sonstige Einlagen	22.776	219.723	206.943	714	11.686	191	189	90.703	1.235	44.585
Kurzfristige Kredite	34.215	67.152	58.725	29	6.514	1.878	5	2.739	0	30.784
Langfristige Kredite	129.998	492.331	454.773	236	31.281	6.003	39	143	0	92.489
Handelskredite	64.938	133	42	0	91	0	0	26	15	26.063
Kurzfristige verzinsliche Wertpapiere	30	9.322	8.937	372	4	10	0	653	0	27.181
Langfristige verzinsliche Wertpapiere	4.814	347.839	216.178	83.052	3.021	44.841	747	21.442	871	311.127
Börsennotierte Aktien	40.286	65.410	3.891	44.441	15.772	1.306	0	40.895	169	54.801
Nicht börsennotierte Aktien	47.497	71.464	25.504	139	35.131	10.658	33	9.440	65	23.580
Investmentzertifikate	19.280	175.796	14.224	73.199	25.431	37.535	25.406	84.072	3.291	30.173
Sonstige Anteilsrechte	184.870	104.886	39.249	2.623	58.405	4.609	0	158.387	2.421	145.996
Lebensversicherungs- ansprüche	x	x	x	x	x	x	x	74.583	x	1.653
Nicht-Lebensversicherungs- ansprüche	3.403	3.620	0	0	0	3.620	0	4.331	0	1.248
Kapitalgedeckte Pensionsansprüche	x	x	x	x	x	x	0	49.936	x	0
Ansprüche auf andere Leistungen als Altersversicherungs- leistungen	0	0	0	0	0	0	0	16.798	0	0
Übrige Forderungen inkl. Finanzderivate	11.906	19.598	10.605	106	6.585	1.885	417	16.085	254	7.185
Finanzvermögen in Summe (Bestände)	644.913	1.836.354	1.274.797	214.308	204.132	115.810	27.307	798.218	15.514	905.305
Quelle: OeNB.

Fortsetzung: Tabelle 9: Gesamtwirtschaftliche Finanzierungsrechnung – Geldvermögensbildung und Geldvermögen im ersten Quartal 2022  

	Nicht- finanzielle Unter- nehmen	Finanzielle Kapital- gesell- schaften	davon Monetäre Finanz- institute	davon Investment- fonds	davon sonstige nicht- monetäre Finanz- institute	davon Versiche- rungen	davon Pensions- kassen	Private Haushalte	Private Organisa- tionen ohne Erwerbs- zweck	Übrige Welt (gegen- über Öster- reich)
Geldvermögensbildung	Über 4 Quartale kumulierte Transaktionen in Mio EUR
Währungsgold und Sonderziehungsrechte (SZR)	x	4.689	4.689	x	x	x	x	x	x	4.561
Bargeld	280	3.662	3.663	0	–1	0	0	–481	0	–94
Täglich fällige Einlagen	5.143	–7.427	–8.961	1.922	–274	–155	41	13.469	791	20.080
Sonstige Einlagen	–1.679	–5.627	–5.436	–317	279	–158	3	–4.324	–96	–3.136
Kurzfristige Kredite	2.858	–9	2.520	6	–2.507	–26	–2	306	0	3.976
Langfristige Kredite	11.052	26.572	23.183	60	3.065	264	0	2	0	2.809
Handelskredite	3.120	28	7	0	21	0	0	81	2	2.149
Kurzfristige verzinsliche Wertpapiere	–13	3.577	3.569	13	1	–7	0	167	0	–3.949
Langfristige verzinsliche Wertpapiere	–256	37.405	34.248	4.205	482	–1.629	99	–1.399	–35	7.299
Börsennotierte Aktien	363	2.640	–61	2.127	556	19	0	1.909	–28	2.287
Nicht börsennotierte Aktien	–565	5.509	–8	332	5.178	1	7	–68	0	1.144
Investmentzertifikate	3.360	2.265	–751	4.355	–2.712	1.035	337	8.885	317	2.656
Sonstige Anteilsrechte	2.991	4.081	844	188	2.820	230	0	1.240	9	–1.010
Lebensversicherungs- ansprüche	x	x	x	x	x	x	x	–874	x	–66
Nicht-Lebensversicherungs- ansprüche	117	457	0	0	0	457	0	149	0	157
Kapitalgedeckte Pensionsansprüche	x	x	x	x	x	x	0	24	x	0
Ansprüche auf andere Leistungen als Altersversicherungs- leistungen	0	0	0	0	0	0	0	929	0	0
Übrige Forderungen inkl. Finanzderivate	–1.284	1.221	397	36	184	524	81	4.419	–44	–1.393
Geldvermögensbildung in Summe (Transaktionen)	25.486	79.042	57.904	12.927	7.092	554	566	24.435	917	37.470
Nettogeldvermögen	–321.763	8.856	39.184	–7.375	–36.154	10.518	2.683	583.036	12.994	–74.304
Finanzierungssaldo	–6.453	7.769	6.300	–1.926	2.831	188	375	15.395	1.026	–1.705
Quelle: OeNB.

Tabelle 10: Gesamtwirtschaftliche Finanzierungsrechnung – Finanzierung und Verbindlichkeiten im ersten Quartal 2022  

	Nicht- finanzielle Unter- nehmen	Finanzielle Kapital- gesellschaften	davon Monetäre Finanz- institute	davon Investment- fonds	davon sonstige nicht- monetäre Finanz- institute	davon Versiche- rungen	davon Pensions- kassen	Private Haushalte	Private Organisa- tionen ohne Erwerbs- zweck	Übrige Welt (gegen- über Öster- reich)
Verbindlichkeiten	Bestände in Mio EUR
Währungsgold und Sonderziehungsrechte (SZR)1	x	6.856	6.856	x	x	x	x	x	x	22.577
Bargeld	x	44.195	44.195	x	x	x	x	x	x	2.281
Täglich fällige Einlagen	x	622.447	622.447	x	x	x	x	x	x	26.376
Sonstige Einlagen	x	303.468	303.468	x	x	x	x	x	x	82.639
Kurzfristige Kredite	45.059	21.369	0	468	19.847	1.052	2	8.407	283	58.561
Langfristige Kredite	323.569	34.606	0	148	32.375	2.075	7	203.173	1.935	145.733
Handelskredite	54.542	137	4	0	133	0	0	202	6	34.102
Kurzfristige verzinsliche Wertpapiere	527	8.134	8.134	x	0	0	0	x	x	8.767
Langfristige verzinsliche Wertpapiere	42.499	152.738	134.971	0	12.559	5.208	0	x	x	193.095
Börsennotierte Aktien	110.508	33.527	24.006	x	4.297	5.224	x	x	x	84.046
Nicht börsennotierte Aktien	46.378	72.083	55.695	703	9.084	6.600	0	x	x	63.861
Investmentzertifikate	x	219.975	0	219.975	0	0	x	x	x	105.421
Sonstige Anteilsrechte	305.525	161.866	18.866	76	142.848	75	0	x	14	135.507
Lebensversicherungsansprüche	x	71.076	x	x	0	71.076	x	x	x	5.159
Nicht-Lebensversicherungs- ansprüche	x	10.198	x	x	0	10.198	x	x	x	2.403
Kapitalgedeckte Pensionsansprüche	14.950	34.872	7.664	x	0	2.593	24.615	x	x	0
Ansprüche auf andere Leistungen als Altersversicherungsleistungen	0	16.798	0	0	16.798	0	0	0	0	0
Übrige Forderungen inkl. Finanzderivate	23.120	13.155	9.309	312	2.344	1.190	0	3.399	281	9.079
Verbindlichkeiten in Summe (Bestände)	966.676	1.827.499	1.235.613	221.683	240.286	105.293	24.624	215.182	2.519	979.609
Quelle: OeNB.
1 Auslandsposition der OeNB inklusive Barrengold, der eine imputierte Verbindlichkeit des Auslandes gegenübergestellt wird.

Fortsetzung: Tabelle 10: Gesamtwirtschaftliche Finanzierungsrechnung – Finanzierung und Verbindlichkeiten im ersten Quartal 2022  

	Nicht- finan- zielle Unter- nehmen	Finan- zielle Kapital- gesell- schaften	davon Monetäre Finanz- institute	davon Invest- ment- fonds	davon sonstige nicht­monetäre Finanz- institute	davon Versiche- rungen	davon Pensions- kassen	Private Haus- halte	Private Organisationen ohne ­Erwerbs- zweck	Übrige Welt (gegen- über Öster- reich)
Finanzierung	Über 4 Quartale kumulierte Transaktionen in Mio EUR
Währungsgold und Sonderziehungsrechte (SZR)1	x	4.561	4.561	x	x	x	x	x	x	4.689
Bargeld	x	3.505	3.505	x	x	x	x	x	x	–135
Täglich fällige Einlagen	x	38.404	38.404	x	x	x	x	x	x	–1.242
Sonstige Einlagen	x	–4.162	–4.162	x	x	x	x	x	x	–10.939
Kurzfristige Kredite	7.046	3.167	0	291	2.841	34	1	775	–45	–1.055
Langfristige Kredite	20.560	697	0	6	557	135	0	8.330	–43	9.427
Handelskredite	2.830	17	2	0	15	0	0	–1	1	2.842
Kurzfristige verzinsliche Wertpapiere	9	2.142	2.158	x	–16	0	0	x	x	2.942
Langfristige verzinsliche Wertpapiere	–3.364	8.091	7.219	x	190	682	0	x	x	9.894
Börsennotierte Aktien	1.733	107	84	x	23	0	0	x	x	5.328
Nicht börsennotierte Aktien	772	249	170	x	–56	–80	124	x	x	4.892
Investmentzertifikate	x	14.454	0	14.454	0	0	0	x	x	3.558
Sonstige Anteilsrechte	485	–56	–316	5	281	–25	0	x	0	7.387
Lebensversicherungsansprüche	x	–1.169	0	x	0	–1.169	0	x	x	228
Nicht-Lebensversicherungs- ansprüche	x	618	0	x	0	618	0	x	x	261
Kapitalgedeckte Pensionsansprüche	–72	101	35	x	0	0	66	x	x	0
Ansprüche auf andere Leistungen als Altersversicherungsleistungen	0	929	0	0	929	0	0	0	0	0
Übrige Forderungen inkl. Finanzderivate	1.940	–385	–57	7	–503	169	0	–64	–22	1.098
Finanzierung in Summe (Transaktionen)	31.939	71.273	51.603	14.853	4.261	366	191	9.040	–109	39.175
Nettogeldvermögen	–321.763	8.856	39.184	–7.375	–36.154	10.518	2.683	583.036	12.994	–74.304
Finanzierungssaldo	–6.453	7.769	6.300	–1.926	2.831	188	375	15.395	1.026	–1.705
Quelle: OeNB.
1 Auslandsposition der OeNB inklusive Barrengold, der eine imputierte Verbindlichkeit des Auslandes gegenübergestellt wird.

Tabelle 11: Zahlungsbilanz – Gesamtübersicht – Global  

		2019	2020	2021	Q2 21	Q3 21	Q4 21	Q1 22
		in Mio EUR
Leistungsbilanz	Netto	8.316	7.203	–2.110	–1.321	280	–159	1.167
	Credit	254.887	219.951	260.192	64.397	67.412	70.889	73.403
	Debet	246.571	212.748	262.303	65.717	67.132	71.049	72.236
Güter	Netto	3.812	3.033	–1.727	182	–691	–1.999	–1.558
	Credit	151.852	138.328	168.515	43.216	41.940	44.140	47.868
	Debet	148.040	135.295	170.242	43.035	42.632	46.140	49.426
Dienstleistungen	Netto	9.341	7.867	2.725	–46	1.247	1.544	3.654
	Credit	68.326	56.783	59.363	13.254	17.396	17.330	17.936
	Debet	58.985	48.916	56.637	13.301	16.148	15.787	14.282
Primäreinkommen	Netto	–1.437	–427	–362	–781	–101	730	–165
	Credit	29.033	18.954	25.319	6.201	5.860	7.531	5.971
	Debet	30.470	19.381	25.682	6.982	5.961	6.802	6.137
Sekundäreinkommen	Netto	–3.399	–3.270	–2.747	–675	–175	–434	–763
	Credit	5.676	5.886	6.995	1.724	2.216	1.887	1.628
	Debet	9.076	9.156	9.742	2.400	2.391	2.321	2.391
Vermögensübertragungen	Netto	–67	–410	4	–123	–4	82	–419
	Credit	1.680	416	1.301	112	275	564	272
	Debet	1.747	825	1.297	235	279	482	691
Kapitalbilanz	Netto	17.228	2.316	–4.296	–1.212	–822	–3.670	7.409
Direktinvestitionen i. w. S.	Netto	5.720	8.567	5.978	–415	4.093	1.682	2.781
Forderungen	Netto	–6.250	–6.819	12.540	–867	4.072	7.123	5.442
Verpflichtungen	Netto	–11.970	–15.386	6.562	–452	–21	5.442	2.661
Direktinvestitionen i. e. S.	Netto	8.463	11.070	4.193	–292	2.702	1.566	2.009
im Ausland	Netto	11.174	–2.101	9.116	400	1.882	4.039	4.924
in Österreich	Netto	2.711	–13.171	4.923	692	–820	2.473	2.915
Portfolioinvestitionen	Netto	–3.414	–13.613	10.375	3.937	889	11.833	–2.427
Forderungen	Netto	10.946	18.697	16.362	4.555	3.246	4.748	8.062
Anteilspapiere und Investmentzertifikate	Netto	7.853	7.555	13.063	3.807	3.093	–264	2.508
Langfristige verzinsliche Wertpapiere	Netto	3.358	3.940	2.160	1.017	341	–120	7.287
Geldmarktpapiere	Netto	–266	7.202	1.139	–269	–188	5.133	–1.733
Verpflichtungen	Netto	14.360	32.310	5.987	618	2.357	–7.085	10.489
Anteilspapiere und Investmentzertifikate	Netto	2.526	4.305	3.472	1.200	779	771	269
Langfristige verzinsliche Wertpapiere	Netto	9.848	12.796	4.842	7.767	–4.305	–3.624	7.470
Geldmarktpapiere	Netto	1.986	15.209	–2.327	–8.349	5.883	–4.232	2.750
Sonstige Investitionen	Netto	13.714	4.773	–25.377	–4.768	–10.585	–17.326	7.685
Forderungen	Netto	14.200	–7.506	3.640	–5.971	6.857	–5.697	4.739
davon Handelskredite	Netto	–38	–292	1.419	–1.002	320	775	1.986
davon Kredite	Netto	3.025	286	9.616	–1.412	2.240	6.216	121
davon Bargeld und Einlagen	Netto	10.707	–8.170	–8.752	–4.042	3.852	–14.070	2.631
Verpflichtungen	Netto	486	–12.279	29.017	–1.203	17.442	11.629	–2.946
davon Handelskredite	Netto	–890	1.072	892	–333	213	999	–191
davon Kredite	Netto	–3.038	–701	1.898	–1.025	1.568	952	905
davon Bargeld und Einlagen	Netto	4.208	–12.368	21.274	11	11.001	9.418	–3.608
Finanzderivate	Netto	1.398	1.105	575	192	201	17	–1.462
Offizielle Währungsreserven	Netto	–190	1.484	4.153	–158	4.580	123	832
Statistische Differenz	Netto	8.979	–4.478	–2.189	231	–1.098	–3.593	6.661
Quelle: OeNB, Statistik Austria.
Anmerkung: Bis 2018 endgültige Daten, 2019 und 2020 revidierte Daten, 2021 und 2022 provisorische Daten.

Tabelle 12: Österreichs Dienstleistungsverkehr mit dem Ausland  

	Q2 20 – Q1 21			Q2 21 – Q1 22
	Credit	Debet	Netto	Credit	Debet	Netto
	in Mio EUR
Dienstleistungen	50.236	47.325	2.911	65.916	59.518	6.399
Gebühren für Lohnveredelung	1.593	2.448	–855	2.092	2.739	–647
Reparaturdienstleistungen	638	761	–124	783	894	–109
Transport	13.591	13.844	–254	17.225	17.324	–98
Internationaler Personentransport	949	385	564	1.512	776	737
Frachten	10.229	12.655	–2.425	12.681	15.439	–2.759
Transporthilfsleistungen	1.423	398	1.025	1.857	616	1.241
Post- und Kurierdienste	990	408	583	1.176	493	683
Reiseverkehr	5.958	2.811	3.148	13.644	7.878	5.766
Geschäftsreisen	1.340	676	664	2.027	1.151	876
Urlaubsreisen	4.619	2.135	2.484	11.618	6.728	4.890
Bauleistungen	849	641	207	887	680	207
Versicherungsdienstleistungen	445	805	–360	526	964	–437
Finanzdienstleistungen	2.193	2.193	–1	2.691	2.177	514
Finanzdienstleistungen im engeren Sinn	1.085	1.068	17	1.349	985	364
unterstellte Bankgebühr (FISIM)	1.107	1.124	–18	1.344	1.193	150
Patente, Lizenzen, Franchise und Handelsmarken	1.324	1.315	9	1.480	1.519	–39
Telekommunikations-, EDV- und Informationsdienstleistungen	7.715	7.132	583	8.426	8.058	368
Sonstige unternehmensbezogene Dienstleistungen	14.833	13.926	909	16.893	15.704	1.188
Forschungs- und Entwicklungsleistungen	2.347	1.283	1.064	2.779	1.407	1.372
Rechts- und Wirtschaftsdienste, Werbung und Marktforschung	3.500	4.394	–894	3.990	5.162	–1.172
Technische Dienstleistungen	4.386	2.512	1.874	5.155	2.759	2.396
Dienstleistungen für Landwirtschaft, Bergbau und Recycling	217	92	124	204	118	86
Operational leasing	675	688	–14	738	701	36
Handelsleistungen	1.130	1.402	–272	1.244	1.585	–341
Übrige unternehmensbezogene Dienstleistungen	2.579	3.554	–975	2.783	3.971	–1.188
Dienstleistungen für persönliche Zwecke, für Kultur und Erholung	504	1.327	–823	557	1.406	–850
Regierungsleistungen, a. n. g.	593	123	470	711	175	536
Dienstleistungsverkehr nach Regionen
EU-271	35.989	35.438	551	49.305	44.850	4.455
davon Euroraum-19	30.011	27.051	2.962	41.441	34.480	6.960
davon Deutschland	19.764	14.046	5.718	27.053	16.888	10.165
davon Italien	2.352	1.709	644	2.971	3.048	–77
davon Ungarn	1.298	1.440	–142	1.698	1.754	–57
Extra-EU-27	14.248	11.887	2.360	16.610	14.667	1.944
davon Vereinigtes Königreich	2.255	2.522	–267	2.565	2.725	–161
davon Schweiz	4.230	2.034	2.196	4.861	2.493	2.366
davon USA	1.457	1.824	–367	1.997	2.445	–447
davon Russische Föderation	829	767	62	901	786	116
davon China	496	461	36	535	630	–94
Quelle: OeNB, Statistik Austria.
Anmerkung: Bis 2018 endgültige Daten, 2019 und 2020 revidierte Daten, 2021 und 2022 provisorische Daten.
1 EU-27: Belgien, Bulgarien, Dänemark, Deutschland, Estland, Finnland, Frankreich, Griechenland, Irland, Italien, Kroatien, Lettland, Litauen, Luxemburg, Malta, Niederlande, Polen, Portugal, Rumänien, Schweden, Slowakei, Slowenien, Spanien, Tschechien, Ungarn, Zypern und die entsprechenden europäischen Organisationen.

Tabelle 13: Transaktionen aktiver Direktinvestitionen  

		2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021
Nach Komponenten		in Mio EUR
Transaktionen	Netto	11.725	–547	6.335	–1.837	9.074	4.752	11.174	–2.101	9.116
Eigenkapital	Netto	7.268	–3.040	3.772	–4.489	6.568	245	5.403	–255	10.845
Neuinvestitionen (+)	Netto	20.310	32.554	16.723	21.291	20.583	15.489	38.625	14.618	19.978
Desinvestitionen (–)	Netto	13.042	35.595	12.951	25.779	14.015	15.244	33.222	14.873	9.133
Reinvestierte Gewinne	Netto	1.306	–1.114	650	5.025	4.294	1.997	4.096	–4.005	230
Sonstiges DI-Kapital1	Netto	3.152	3.607	1.913	–2.373	–1.788	2.509	1.675	2.159	–1.960
Forderungen (+)	Netto	4.502	3.263	1.851	–1.982	–530	3.109	1.705	3.934	1.498
Verbindlichkeiten (–)	Netto	1.351	–345	–62	391	1.258	600	31	1.775	3.458
Nach Zielregion
Global		11.725	–547	6.335	–1.837	9.074	4.752	11.174	–2.101	9.116
EU-275		8.420	2.308	3.682	4.709	8.551	–670	5.410	–832	10.715
Deutschland		2.924	–805	543	1.160	1.676	–1.978	978	1.151	645
Italien		–949	–339	508	734	–149	567	–219	325	608
Niederlande		5.335	5.183	–910	6.227	4.457	–1.581	12.202	–782	–304
Ungarn		–357	–214	661	–753	298	626	543	–101	–127
Tschechien		819	356	610	–922	492	495	1.125	–356	331
Rumänien		789	–1.056	1.195	–918	671	1.023	400	–77	39
Extra-EU-27		3.306	–2.856	2.653	–6.546	523	5.421	5.764	–1.269	–1.599
Vereinigtes Königreich		1130	–806	–15	747	–187	–249	601	217	520
Schweiz		–210	362	589	1119	–709	1111	776	956	–594
Türkei		–1.503	428	191	–2.430	–1.111	300	93	50	64
USA		1.602	1.115	583	–193	220	1.292	181	351	1.175
Russland		917	247	392	–468	1.210	504	889	–1.215	–611
China4		–440	–173	127	243	526	368	77	–1.715	–30
Europa		11.143	1.579	5.182	3.684	7.062	720	7.899	–904	8.960
Euroraum-19		6.965	3.808	794	10.144	6.059	–2.878	2.993	–780	1.974
CESEE3		2.464	–3.254	4.423	–6.360	3.672	3.440	4.372	–919	8.348
Quelle: OeNB.
Anmerkung: Bis 2018 endgültige Daten, 2019 und 2020 revidierte Daten, 2021 provisorische Daten.
1 Nettogewährung Konzernkredite bei aktiven Direktinvestitionen: Nettoveränderung der Forderungen abzüglich Nettoveränderung der Verpflichtungen.
2 Nettogewährung Konzernkredite bei passiven Direktinvestitionen: Nettoveränderung der Verpflichtungen abzüglich Nettoveränderung der Forderungen.
3 Albanien, Bosnien-Herzegowina, Bulgarien, Estland, Kosovo, Kroatien, Lettland, Litauen, Nordmazedonien, Moldawien, Montenegro, Polen, Rumänien, Russland, Serbien, Slowakei, Slowenien, Tschechien, Ukraine, Ungarn, Weißrussland.
4 Einschließlich Hongkong.
5 EU-27: Belgien, Bulgarien, Dänemark, Deutschland, Estland, Finnland, Frankreich, Griechenland, Irland, Italien, Kroatien, Lettland, Litauen, Luxemburg, Malta, Niederlande, Polen, Portugal, Rumänien, Schweden, Slowakei, Slowenien, Spanien, Tschechien, Ungarn, Zypern und die entsprechenden europäischen Organisationen.

Fortsetzung: Tabelle 13: Transaktionen passiver Direktinvestitionen  

		2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021
Nach Komponenten		in Mio EUR
Transaktionen	Netto	4.308	3.450	1.341	–7.687	13.237	4.564	2.711	–13.171	4.923
Eigenkapital	Netto	5.113	4.547	2.729	–6.039	5.977	2.836	–2.264	–5.808	744
Neuinvestitionen (+)	Netto	11.456	21.327	13.250	8.727	19.600	28.890	18.477	13.523	14.408
Desinvestitionen (–)	Netto	6.343	16.781	10.521	14.766	13.623	26.054	20.740	19.331	13.664
Reinvestierte Gewinne	Netto	–2.654	–2.564	570	3.148	6.697	3.732	4.382	–2.636	1.840
Sonstiges DI-Kapital2	Netto	1.849	1.468	–1.958	–4.795	563	–2.003	592	–4.727	2.339
Forderungen (–)	Netto	–265	658	–726	5.244	873	1.915	1.003	3.763	–1.170
Verbindlichkeiten (+)	Netto	1.584	2.125	–2.685	449	1.435	–89	1.595	–964	1.169
Nach Herkunftsregionen
Global		4.308	3.450	1.341	–7.687	13.237	4.564	2.711	–13.171	4.923
EU-275		–1.369	443	7.090	–10.128	9.086	7.851	832	–2.917	3.422
Deutschland		1.309	–1.421	3.460	–125	4.400	6.368	685	–3.508	1.282
Italien		–1.724	–1.019	1.207	–6.904	606	132	–241	–200	92
Niederlande		1.127	1.183	1.708	–3.769	1.740	14	244	1.032	634
Luxemburg		1.081	926	814	777	1.869	43	1.083	56	741
Belgien		–311	24	–28	–31	–89	70	0	–28	–5
Spanien		–66	–444	–193	239	19	34	–2	3	–94
Frankreich		–678	196	–442	–258	499	–458	284	–156	288
Extra-EU-27		5.677	3.007	–5.748	2.442	4.151	–3.287	1.879	–10.254	1.501
Vereinigtes Königreich		430	–1.221	614	52	397	180	–761	–1.620	362
Schweiz		311	–349	103	712	1.251	116	573	–661	–460
USA		–565	155	–3.193	116	–5.011	–2.674	–1.530	–1.424	1.955
Russland		3.663	559	69	–211	5.797	–2.204	467	–1.704	1.486
Japan		–30	773	–207	–57	–134	87	1.380	69	–67
Europa		2.954	–620	8.061	–9.478	15.801	5.949	1.327	–6.614	5.519
Euroraum-19		108	521	7.045	–10.363	9.078	7.531	778	–3.033	2.960
CESEE3		3.561	511	188	–121	5.772	–2.066	417	–1.530	1.888
Quelle: OeNB.
Anmerkung: Bis 2018 endgültige Daten, 2019 und 2020 revidierte Daten, 2021 provisorische Daten.
1 Nettogewährung Konzernkredite bei aktiven Direktinvestitionen: Nettoveränderung der Forderungen abzüglich Nettoveränderung der Verpflichtungen.
2 Nettogewährung Konzernkredite bei passiven Direktinvestitionen: Nettoveränderung der Verpflichtungen abzüglich Nettoveränderung der Forderungen.
3 Albanien, Bosnien-Herzegowina, Bulgarien, Estland, Kosovo, Kroatien, Lettland, Litauen, Nordmazedonien, Moldawien, Montenegro, Polen, Rumänien, Russland, Serbien, Slowakei, Slowenien, Tschechien, Ukraine, Ungarn, Weißrussland.
4 Einschließlich Hongkong.
5 EU-27: Belgien, Bulgarien, Dänemark, Deutschland, Estland, Finnland, Frankreich, Griechenland, Irland, Italien, Kroatien, Lettland, Litauen, Luxemburg, Malta, Niederlande, Polen, Portugal, Rumänien, Schweden, Slowakei, Slowenien, Spanien, Tschechien, Ungarn, Zypern und die entsprechenden europäischen Organisationen.