OeNB Report 2023/7: Wirtschaftsprognose für Österreich

Konsum stützt Erholung im Jahr 2024

Gesamtwirtschaftliche Prognose für Österreich 2023 bis 2026 vom Dezember 2023

Redaktionsschluss: 30. November 2023

Mathias Moser, Doris Prammer, Martin Schneider, Richard Sellner und Alfred Stiglbauer ¹

Die österreichische Wirtschaft befindet sich seit der zweiten Jahreshälfte 2022 in einer Rezession. Dazu beigetragen haben das Auslaufen der Aufholeffekte nach dem Ende der COVID-19-Pandemie, die in Folge des russischen Angriffskriegs auf die Ukraine gestiegenen Energiepreise, der starke inländische Preisauftrieb sowie das schwache internationale Umfeld. Die Vorlaufindikatoren zeigen durchwegs eine Bodenbildung auf niedrigem Niveau und lassen für das vierte Quartal einen weiteren leichten Rückgang der Wirtschaftsleistung erwarten.

Für das Gesamtjahr 2023 rechnet die OeNB mit einem Rückgang des realen BIP um 0,7 %. Das ist vor allem auf den Rückgang der Investitionen und des privaten Konsums sowie auf einen nur schwachen Lageraufbau zurückzuführen. Die Investitionen wurden durch die gestiegenen Finanzierungskosten, hohe Energiepreise und schlechte Erwartungen gedämpft. Dies zeigt sich vor allem bei den Wohnbauinvestitionen, die am stärksten eingebrochen sind. Für das Jahr 2024 wird ein moderates BIP-Wachstum von 0,6 % erwartet, das in erster Linie auf eine stärkere Konsumnachfrage aufgrund der verzögerten Inflationsabgeltung bei Löhnen und Pensionen und sinkender Inflation zurückzuführen ist. Für die Jahr 2025 und 2026 wird ein Wachstum von 1,7 % bzw. 1,3 % prognostiziert. Dazu tragen neben dem Konsum auch die Investitionen und eine stärkere Exportdynamik bei. In Folge der Rezession verschlechtert sich auch die Lage am Arbeitsmarkt. Die Arbeitslosenquote laut AMS steigt von 6,3% im Jahr 2022 auf 6,8 % im Jahr 2024.

Die HVPI-Inflation wird in Österreich für das Jahr 2023 bei 7,7 % zu liegen kommen, somit deutlich über dem Euroraum-Durchschnitt. Dafür sind in erster Linie die verzögerte Weitergabe von sinkenden Energiepreisen sowie die starke Teuerung bei Dienstleistungen und Nahrungsmitteln verantwortlich. Für die Jahre 2024 bis 2026 wird aufgrund des wegfallenden Preisdrucks von Energie mit einem Rückgang der Inflation auf 4,0 %, 3,0 % und 2,5 % gerechnet.

Der öffentliche Budgetsaldo verbessert sich 2023 mit dem Wegfall von COVID-19-Maßnahmen deutlich auf –2,6 %. Für die Folgejahre verharrt er trotz einer besseren Konjunktur nahe der 3 %-Defizitgrenze. Die Schuldenquote verbessert sich im Prognosehorizont nur geringfügig. Die Risiken für die Wachstumsprognose sind mehrheitlich nach unten gerichtet. Dazu zählen eine weitere Ausweitung des Nahostkonflikts sowie ein stärkerer Verlust von Exportmarktanteilen aufgrund der Verschlechterung der preislichen Wettbewerbsfähigkeit. Die Risiken für die Inflationsprognose werden als ausgeglichen eingeschätzt.

Exporte stützen Wirtschaft im erwarteten Aufschwung nur schwach

Das außenwirtschaftliche Umfeld Österreichs hat sich im Verlauf des Jahres 2022 zusehends eingetrübt. Dazu haben neben dem Krieg in der Ukraine auch die nur schrittweise auslaufenden Lieferengpässe beigetragen. Derzeit belasten vor allem die nach wie vor hohe Inflation und die Folgen der globalen geldpolitischen Straffungen die internationale Konjunktur. Als Folge bleibt das globale Wachstum 2023 sehr verhalten. Dies zeigt sich besonders bei den fortgeschrittenen Volkswirtschaften, wo sich das Wachstum gegenüber 2022 nahezu halbiert. Impulse kamen aufgrund einer starken Inlandsnachfrage von den USA. Im Euroraum hingegen ist die Erholung im Jahr 2023 mit einem realen BIP-Wachstum von 0,6 % beinahe zum Stillstand gekommen. In Deutschland, Österreichs wichtigstem Handelspartner, ging die Wirtschaftsleistung 2023 sogar um 0,1 % zurück. Ein wichtiger Grund für die Konjunktureintrübung ist die Schwäche des Welthandels, der im Jahr 2023 mit +0,7 % nahezu stagnierte.

Die österreichischen Exporte expandierten nach der Erholung im Jahr 2022 in den ersten drei Quartalen des Jahres 2023 real nur schwach. Die Vorlaufindikatoren deuten derzeit auf eine Stabilisierung der Exportkonjunktur auf niedrigem Niveau in den nächsten Monaten hin. Während die Exportauftragsbestände noch einen leicht nach unten gerichteten Trend aufweisen, haben sich die zuvor rückläufigen Exportauftragseingänge bereits seit einigen Monaten stabilisiert.

Der Prognose liegt die Annahme einer Erholung des Welthandels ab dem Jahr 2024 zugrunde. Das erwartete Wachstum wird mit jeweils knapp über 3 % in den Jahren 2024 bis 2026 aber nur moderat ausfallen. Vor diesem Hintergrund wird für das Jahr 2023 ein nur schwaches Wachstum der realen Exporte von Gütern und Dienstleistungen von 1,8 % erwartet. Seitens des Tourismus wird von keinen weiteren großen Impulsen über Aufholeffekte im Prognosezeitraum ausgegangen, da die Anzahl der Nächtigungen von Jänner bis Oktober 2023 nur knapp unterhalb des Niveaus von 2019 lag.

Innerhalb des Prognosehorizonts (2023–2026) werden die Lohnstückkosten um durchschnittlich 5,8 % p. a. wachsen und damit um 2,1 Prozentpunkte stärker als im Euroraum. Die stärkere Lohnstückkostenentwicklung schlägt sich in einem Rückgang der preislichen Wettbewerbsfähigkeit Österreichs nieder und führt zu einem Verlust an Marktanteilen. Die rückläufigen Marktanteile und die unterstellte schwache Erholung des Welthandels wird die realen Nettoexporte in den Jahren 2024–2026 um durchschnittlich 2,1 % pro Jahr anwachsen lassen. Damit bleiben die Zuwachsraten der realen Exporte deutlich unter dem langfristigen Schnitt vor der COVID-19-Pandemie (1999–2019: 4,2 %). Die durch die Energiepreisanstiege verursachte Verschlechterung der Terms-of-Trade wird im Jahr 2023 teilweise wieder kompensiert. Die Leistungsbilanz erholt sich daher nach dem Einbruch im Jahr 2022 wieder und der Saldo dreht über den Prognosehorizont ins Plus.

Ungünstige Gemengelage für Investitionstätigkeit

Das Wachstum der Investitionstätigkeit hat sich im Jahr 2022 deutlich eingebremst. Dafür ist eine Reihe von Faktoren verantwortlich. Neben den gestiegenen Finanzierungskosten und den hohen Energiekosten hat der Krieg in der Ukraine zu einer Verschlechterung der unternehmerischen Erwartungen geführt. Dies spiegelt sich in einem deutlichen Rückgang der Vertrauensindikatoren wider, die nach ihrem Höhepunkt zur Jahresmitte 2021 deutlich gefallen sind.

Die Ausrüstungsinvestitionen – die bereits in den Jahren 2021 und 2022 eine hohe Volatilität aufwiesen – sind im ersten und dritten Quartal 2023 stark eingebrochen. Für das Jahr 2023 ergibt sich dadurch ein Rückgang um 4,8 %. Im Jahr 2024 wird es durch eine weiterhin schwache Entwicklung zu einem Rückgang um 1,5 % kommen. Für die Jahre 2025 und 2026 wird mit einer dem zyklischen Verlauf folgenden, aber durch die höheren Finanzierungskosten moderat ausfallenden Beschleunigung der Ausrüstungsinvestitionen gerechnet.

Die Investitionen in Forschung und Entwicklung zeigten sich 2022 und 2023 robust gegenüber Zinserhöhungen, da diese Investitionen einen höheren Innenfinanzierungsanteil aufweisen. Das Wachstum in diesen beiden Jahren verlangsamte sich zwar gegenüber 2021 (+12,5 %), blieb aber mit 5,2 % bzw. 4,3 % stark. Aufgrund der schwächeren Entwicklung zur Jahresmitte 2023 wird für 2024 mit einer weiteren Abschwächung auf 2,6 % gerechnet.

Die Wohnbauinvestitionen sind am stärksten vom Anstieg der Finanzierungskosten betroffen. Die Zinserhöhungen fielen dabei mit dem Auslaufen des Wohnbauzyklus zusammen. Die Wohnbautätigkeit erreichte im Jahr 2022 mit 77.300 Fertigstellungen ihren Höhepunkt. Die Anzahl der Baubewilligungen deutete jedoch bereits zu dieser Zeit auf einen bevorstehenden Rückgang der Bautätigkeit hin. Die Neuvergabe von Wohnbaukrediten ist ähnlich wie in Deutschland und dem gesamten Euroraum im Verlauf des Jahres 2022 eingebrochen und lag im zweiten Quartal 2023 um 62 % unter dem Wert des Vorjahresquartals. In der Folge schrumpften die Wohnbauinvestitionen seit dem zweiten Quartal 2022. Durch das starke erste Quartal ergibt sich zwar noch ein positives Wachstum im Jahr 2022, im Jahr 2023 sinken die Wohnbauinvestitionen jedoch um 8,4 %. Für das Jahr 2024 wird ein weiterer Rückgang um 4,5 % erwartet, ehe für die Jahre 2025 und 2026 wieder mit einem positiven Wachstum gerechnet wird.

Die sonstigen Bauinvestitionen (Nicht-Wohngebäude und Tiefbau) sinken seit ihrem Höhepunkt im Jahr 2019 stetig. Bis einschließlich 2023 sind sie um 14 % gesunken. Wir erwarten über den Prognosehorizont nur eine leichte Erholung.

Die gesamten Bruttoanlageinvestitionen werden nach einem Rückgang im Jahr 2023 um 2,7 % im Jahr 2024 voraussichtlich stagnieren (–0,2 %) und in den beiden Folgejahren nur eine verhaltene Wachstumsdynamik aufweisen.

Kasten 1

Anstieg der Arbeitslosigkeit und weiterhin hohes Lohnwachstum

2024 wird sich das Wachstum der Gesamtbeschäftigung (unselbstständige und selbstständige Beschäftigte) mit +0,5 % konjunkturbedingt gegenüber 2023 (+0,9 %) abschwächen. In den Jahre 2025 und 2026 wird sich das Wachstum im Zuge der wirtschaftlichen Erholung wieder auf jeweils +1 % beschleunigen, was dem langfristigen Durchschnitt entspricht. Das Wachstum der Arbeitsstunden ist im Jahr 2023 mit +1,0 % erstaunlich robust. Im Prognosehorizont (2024 bis 2026) wird es auf durchschnittlich +0,7 % zurückgehen.

Nach dem auch migrationsbedingt relativ starken Wachstum des Arbeitsangebots 2022 und 2023 wird sich dieses im Prognosehorizont leicht abschwächen (Grafik 1). 2024 wird die Erwerbsbevölkerung stagnieren und 2025 erstmals leicht schrumpfen. Die Erwerbsquote wird ab 2024 vor allem aufgrund der Anhebung des gesetzlichen Pensionsalters für Frauen leicht ansteigen. Die Integration ukrainischer Flüchtlinge in den Arbeitsmarkt trug bisher 18.000 Personen zum Wachstum des Arbeitskräfteangebots bei.

Grafik 1

Die Arbeitslosenquote gemäß AMS-Definition steigt 2023 von 6,3 % auf 6,5 % (gemäß Eurostat-Definition von 4,8 % auf 5,3 %). 2024 wird sie weiter steigen (AMS-Definition: 6,8%, Eurostat: 5,5 %) und in den beiden Folgejahren durch den Anstieg des Wirtschaftswachstums wieder sinken.

2023 steigen die Kollektivvertragslöhne um 7,6 %. Auch für 2024 wird mit einem Plus von 7,6% gerechnet. 2025 und 2026 kommt es, bedingt durch das rasche Sinken der für Kollektivverhandlungen üblicherweise angesetzten Inflationsrate („rollierende Inflation“), zu einem deutlichen Rückgang des Wachstums der Kollektivvertragslöhne. Die nominellen Brutto-Arbeitnehmerentgelte je beschäftigter Person wachsen in ähnlichem Ausmaß wie die Tariflöhne, wobei es 2023 bis 2026 im Durchschnitt zu einer nur geringfügig positiven Lohndrift kommt.

Die Bruttoreallöhne pro Beschäftigten (deflationiert mit dem Harmonisierten Verbraucherpreisindex) steigen nach einem sehr deutlichen Rückgang im Jahr 2022 auch im Jahr 2023 nur gering an (+0,2 %). Die Nettoreallöhne steigen hingegen um 0,8 %. Für 2024 und 2025 wird mit einem kräftigen Anstieg der Brutto- und der Nettoreallöhne gerechnet. Brutto kommt es zu einem Zuwachs der Reallöhne von 3,5 % (2024) bzw. 1,3% (2025). Netto fallen die Reallohnsteigerungen sogar noch etwas stärker aus. Die Lohnquote wird 2026 um rund
3 Prozentpunkte über dem Niveau des Jahres 2019 liegen.

Privater Konsum trägt Aufschwung im Jahr 2024

Die real verfügbaren Haushaltseinkommen sind im Jahr 2022 trotz der anziehenden Teuerung und moderater Lohnabschlüsse mit +3,1 % kräftig gestiegen. Dies ist neben einem kräftigen Beschäftigungswachstum und starken Anstiegen von Selbstständigen- und Vermögenseinkommen auf staatliche Transferzahlungen wie den Klimabonus (inklusive Antiteuerungsbonus) zurückzuführen. Im Jahr 2023 ist mit der Senkung des Klimabonus und sinkenden Selbstständigen- und Vermögenseinkommen eine ausgeprägte Gegenbewegung festzustellen; die real verfügbaren Haushaltseinkommen werden um 2,8 % sinken.

Der private Konsum hat nach dem Auslaufen der pandemiebedingten Einschränkungen im ersten Halbjahr 2022 kräftig expandiert. Mit Anziehen der Teuerung und der gestiegenen Unsicherheit infolge des Kriegs in der Ukraine kam es jedoch bereits in der zweiten Jahreshälfte 2022 zu einem Rückgang des realen Konsums, der sich – mit Ausnahme des ersten Quartals 2023 – bis zum dritten Quartal 2023 fortsetzte. Für das Gesamtjahr 2023 ergibt sich ein Rückgang des realen Konsums um 0,4 %, was sich angesichts des starken Rückgangs der Haushaltseinkommen nur durch eine sinkende Sparquote finanzieren lässt.

Grafik 2

Für das Jahr 2024 ist auf Basis der derzeit vorliegenden Abschlüsse mit einem Wachstum der Kollektivvertragslöhne von 7,6 % zu rechnen. Durch die Abschaffung der kalten Progression wird das Wachstum der nominellen Nettolöhne je Beschäftigten mit 8,6 % deutlich über dem Kollektivvertragslohnwachstum liegen. Der Nettoreallohnanstieg je Beschäftigten wird aufgrund der sinkenden Inflation bei 4,5 % zu liegen kommen, was den stärksten Anstieg seit Erhebung der Daten im Jahr 1995 darstellt. Neben den Reallohnanstiegen werden die Haushaltseinkommen 2024 auch durch die verzögerte Inflationsabgeltung bei staatlichen Transfers (vor allem Pensionen) gestützt. In Summe werden die verfügbaren realen Nettohaushaltseinkommen um 3,8 % wachsen. In den Jahren 2025 (+2,6 %) und 2026 (+1,3 %) wird sich das Wachstum zwar abschwächen, aber noch überdurchschnittlich hoch bleiben. Dies gibt den Haushalten den Spielraum, ihre Sparquote – die 2023 zur Abfederung der Realeinkommensverluste auf 6,4 % sinken wird – wieder anzuheben. Trotz steigender Sparquote wird der Konsum 2024 kräftig wachsen, jedoch wird das Gesamtjahreswachstum aufgrund des schwachen Ausgangsniveaus des Vorjahres bei nur 1,5 % liegen. Auch in den Jahren 2025 und 2026 wird der private Konsum mit einem Wachstum um 1,8 % und 1,2 % maßgeblich zum BIP-Wachstum beitragen.

HVPI-Inflation im Jahr 2023 bei 7,7 % – bis 2026 Annäherung an das
2 %-Inflationsziel erwartet

Die verzögerte Weitergabe von Großhandelspreisrückgängen bei Haushaltsenergie an die Endverbraucher:innen sowie die starke Teuerung bei Dienstleistungen und Nahrungsmitteln sind wesentlich für die weiterhin hohe Inflation im Jahr 2023. Da diese Faktoren langsam an Bedeutung verlieren, erwartet die OeNB einen Rückgang der am harmonisierten Verbraucherpreisindex (HVPI) gemessenen Inflation von 7,7 % im Jahr 2023 auf zunächst 4,0 % im Jahr 2024 und 3,0 % im Jahr 2025. 2026 nähert sich die Inflationsrate mit 2,5% wieder dem Inflationsziel der EZB von 2 %. Da die hohen Lohnsteigerungen vor allem im lohnintensiven Dienstleistungssektor sichtbar werden, steigt die Kerninflationsrate (ohne Energie und Nahrungsmittel) im Gegensatz zur HVPI-Gesamtinflationsrate 2023 weiter auf 7,2 % an und sinkt 2024 langsamer auf 4,5%.

Ausgehend von einer HVPI-Inflationsrate von 8,6 % im Jahr 2022, erwartet die OeNB für 2023 einen leichten Rückgang der Inflation auf 7,7 %. Dieser erwartete Rückgang geht vor allem auf den geringeren – und in einigen Monaten sogar negativen – Beitrag bei Energie (braune Balken) zurück. Bei allen übrigen Komponenten (Nahrungsmittel, Industriegüter ohne Energie und Dienstleistungen) liegt die Inflationsrate 2023 über jener des Vorjahres. Damit lösen sie Energie als wichtigsten Inflationstreiber ab. Allerdings verzeichnen die Inflationsraten von Industriegütern (dunkelblaue Balken) und Nahrungsmitteln (grüne Balken) bereits einen deutlichen Rückgang im Jahresverlauf, der sich auch in den Folgejahren fortsetzen wird.

Grafik 3

Die der Prognose zugrunde liegenden Terminnotierungen für Rohöl gehen bis Ende 2026 weiter zurück. Auf den internationalen Großhandelsmärkten haben sich die Energiepreise für Strom im Jahr 2023 im Vergleich zum Preis 2022 halbiert und für Gas gedrittelt. Die Weitergabe der gesunkenen Großhandelspreise an die Endkund:innen erfolgt in Österreich auch aufgrund der relativ langen Vertrags-Bindungsfristen langsam. Daher sind die Preisrückgänge bei Haushaltsenergie erst in der zweiten Jahreshälfte 2023 in der Energieinflation sichtbar und bleiben im ersten Halbjahr 2024 erhalten. Ebenso haben die staatlichen Anti-Teuerungsmaßnahmen (insbesondere die Strompreisbremse und die Subventionierung der Netzverlustentgelte) einen inflationsdämpfenden Effekt. Gemäß OeNB-Berechnungen betragen die direkten inflationsdämpfenden Effekte der fiskalpolitischen Maßnahmen auf die HVPI-Inflation im Jahr 2023 etwa einen Prozentpunkt.

Ab 2024 wird das Auslaufen der Anti-Teuerungsmaßnahmen jedoch zu inflationstreibenden Effekten führen. Allerdings sind diese Effekte aufgrund des mittlerweile geringeren Strompreises deutlich niedriger als bei der Einführung der Maßnahme. Die OeNB-Prognose geht davon aus, dass die Energiepreise insgesamt im zweiten Halbjahr 2024 weiter sinken: Zum einen durch Wettbewerbsdruck nach Auslaufen der Strompreisbremse, zum anderen aufgrund der Revolvierung der Vielzahl der im zweiten Halbjahr 2023 abgeschlossenen Verträge für Haushaltenergie zu günstigeren Konditionen.

Die hohe Nahrungsmittelinflation im ersten Halbjahr 2023 hat sich im Jahresverlauf bereits deutlich reduziert. Der Rückgang der Agrarmarktpreise und der Energiepreise sollte zu einer weiteren deutlichen Entspannung der Endverbraucher:innen-Preise führen. Erwartet wird ein kontinuierlicher Rückgang der Nahrungsmittelinflation auf 2 % im Jahr 2026. Damit wird die Teuerung in diesem Sektor 2026 unter dem langfristigen Durchschnitt des Zeitraums von 1999 bis 2019 liegen (2,2 %).

Die ohne Energie und Nahrungsmittel berechnete Kerninflation steigt 2023 auf 7,2 % (2022: 5,1 %). Ausschlaggebend dafür sind die aufgrund der verzögerten Inflationsabgeltung kräftig steigenden Lohnkosten, die sich vor allem im Dienstleistungssektor niederschlagen. Auch für die Folgejahre geht die OeNB von hohen Lohnabschlüssen aus. Deshalb bleibt der Preisdruck bei Dienstleistungen persistent hoch. Die Aussetzung der Gebührenerhöhung sowie der Mietpreisdeckel ab 2024 werden zu einer geringfügigen Beruhigung der Dienstleistungsinflation beitragen. Die zweite Komponente der Kerninflation, Industriegüter ohne Energie, sinkt 2024 deutlich. Da ihr Gewicht in der Kerninflationsrate jedoch deutlich kleiner ist als jenes der Dienstleistungen, sinkt die Kerninflationsrate nur langsam. Überdies bleibt sie ab 2024 über der HVPI-Inflationsrate.

Da die Inflation im Bereich Energie und Nahrungsmittel im zweiten Halbjahr 2023 höher war als noch im Juni erwartet, wurde die aktuelle Prognose für 2023 nach oben revidiert (Tabelle 6). Die Einschätzung für 2024 und 2025 bleibt weitgehend konstant. Die deutlich geringere Kerninflation 2024 ist das Resultat des geringeren Wirtschaftswachstums, das auch in den Preisen sichtbar wird.

Kasten 2

Budgetdefizit sinkt unter Maastricht-Schwelle, bleibt jedoch weiterhin über Vorkrisenniveau

Für das aktuelle Jahr wird ein Budgetsaldo von rund –2,6 % erwartet, der bisher niedrigste Wert seit 2020 (–8,0 %). Dies stellt gegenüber dem Jahr 2022 (–3,5 %) eine deutliche Verbesserung dar. Im weiteren Prognoseverlauf gehen wir von einer leichten Verschlechterung des Maastricht-Saldos auf –2,7 % (2024) und –2,8 % in den Jahren 2025 und 2026 aus.

Grafik 4 zeigt hierzu den Budgetsaldo samt den wichtigsten diskretionären Bestimmungsfaktoren. Besonders deutlich wirkt sich die starke Reduktion der noch verbliebenen COVID-Maßnahmen wie Testungen und Unternehmenssubventionen aus, die im Jahr 2022 das Defizit noch um mehr als 1 % des BIP erhöht haben, jedoch ab 2023 weniger als 0,3 Prozentpunkte beitragen (blau). Gleichzeitig reduzieren sich auch die Kosten für Energiemaßnahmen 2023 bereits leicht, bleiben aber immer noch einer der Hauptbestimmungsfaktoren des Budgetsaldos (pink).

Grafik 4

Gegenüber der Prognose vom Juni wurde die Schätzung für die Kosten der Energiemaßnahmen zurückgenommen. Dies ist unter anderem den gesunken Energiepreisen geschuldet, wodurch die Ausgaben im Bereich der Strompreisbremse und den Energiehilfen für Unternehmen gebremst werden. Im weiteren Prognoseverlauf wird ein rasches Zurückfahren dieser Unterstützungsmaßnahmen erwartet.

Die zum Teil bereits seit 2020 wirkenden Reformen der Lohn- und Einkommensteuertarifs (Senkung Eingangssteuersatz, ökosoziale Steuerreform und später Abschaffung der kalten Progression) haben eine dauerhafte Wirkung auf den Budgetsaldo. Während 2022 und 2023 noch starke Zuwächse auf der Einnahmenseite (speziell der Umsatzsteuer, für 2023 ebenfalls der Kapitalertragssteuer) sowie unterdurchschnittliche Zinszahlungen positiv auf die öffentlichen Finanzen wirkten, schwächen sich diese Faktoren durch die eingetrübte Konjunktur sowie das geänderte Zinsumfeld im Prognosehorizont deutlich ab. Gemeinsam mit den jüngst angekündigten Ausgabenerhöhungen im Zuge des Finanzausgleichs und der inflationsbedingt starken Erhöhung der Gehälter im öffentlichen Sektor und der Pensionen ergeben sich somit ab dem Jahr 2024 große budgetäre Herausforderungen für den Staat.

Diese Entwicklungen spiegeln sich auch bei der Schuldenquote wider (Grafik 5). Im Jahr 2023 führt die Verbesserung des Budgetsaldos in Kombination mit der hohen Inflation dazu, dass die Schuldenquote deutlich um 1,8 Prozentpunkte auf 76,6 % des BIP fällt. In den Jahren 2024 bis 2026 kommt es nur mehr zu einer geringen Verbesserung der Schuldenquote. Dies ist auf die anhaltend hohen Primärdefizite, steigende Zinszahlungen und ein schwaches Wachstum des nominellen BIP zurückzuführen.

Grafik 5

Tabellenanhang